>> 海通證券-海外經(jīng)濟政策跟蹤：春節(jié)期間，海外發(fā)生了什么？-230129
| 上傳日期： |
2023/1/29 |
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| 1922KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
梁中華,李俊 |
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投資要點：
春節(jié)期間，海外政策有何變化？關(guān)于美聯(lián)儲方面，有多位官員表態(tài)，美聯(lián)儲可以繼續(xù)放緩加息，2月可以考慮加息25BP；仍有多位官員認為，美國當(dāng)前的通脹壓力仍大，還沒有到特別樂觀的地步，支持利率加到5%以上，并在限制性區(qū)間保持一段時間。此外，部分官員認為美國仍有望實現(xiàn)軟著陸。
關(guān)于美國債務(wù)方面，美國再次觸及債務(wù)上限，美國財長耶倫稱財政部1月19日開始動用債務(wù)上限特別措施，“暫停發(fā)債期”將從1月19日開始，一直持續(xù)到2023年6月5日。美國總統(tǒng)拜登表示將與眾議院議長麥卡錫討論聯(lián)邦政府的債務(wù)上限，以避免發(fā)生政府債務(wù)違約。
關(guān)于歐央行方面，歐央行行長拉加德再度發(fā)表鷹派言論，稱仍需要大幅加息，只有當(dāng)通脹回落至2%的目標時才算完成任務(wù)。其他一些官員也認為通脹壓力仍大，后續(xù)可能繼續(xù)加息50BP是合適的。
關(guān)于日央行方面，1月18日，日本央行公布利率決議，維持貨幣政策不變，未調(diào)整收益率曲線控制政策。日央行行長黑田東彥在發(fā)布會上表示，日本經(jīng)濟正處于新冠疫情恢復(fù)期，不認為有必要進一步擴大收益率區(qū)間，收益率曲線控制可持續(xù)，必要時會毫不猶豫地加碼寬松。
春節(jié)期間，海外經(jīng)濟有何變化？關(guān)于美國經(jīng)濟方面，美國經(jīng)濟仍有韌性，2022年4季度GDP不變價環(huán)比折年率為2.9%，好于市場預(yù)期；且剔除基數(shù)效應(yīng)后，美國2022年實際GDP增速仍較2021年有所回升。從結(jié)構(gòu)上看，4季度凈出口的拉動作用明顯消退，而私人庫存大幅增加，對經(jīng)濟增長起到了明顯的提振作用。此外，消費韌性仍然較強，尤其是服務(wù)消費。進一步來看，美國供需都不弱。美國工業(yè)生產(chǎn)有所回落，不過生產(chǎn)增速仍高于疫情前水平，產(chǎn)能利用率也處高位。收入增速持續(xù)恢復(fù)，在超額儲蓄與消費信貸的支撐下，美國消費保持韌性，尤其是服務(wù)消費提供較大動力，是經(jīng)濟持續(xù)具備韌性的關(guān)鍵。
關(guān)于美國通脹方面，去年12月美國PCE同比增速繼續(xù)放緩至5.0%，核心PCE同比增速也進一步回落至4.4%；PPI同比和核心PPI同比也在持續(xù)回落。但仍需警惕核心服務(wù)的通脹壓力，例如去年12月核心PCE環(huán)比較上一月繼續(xù)上升。
關(guān)于美聯(lián)儲加息預(yù)期，市場維持樂觀，CMEGroup數(shù)據(jù)顯示，截至1月27日，市場預(yù)期2月加息25BP的概率上升至98.4%，3月再加息25BP的概率上升至84.2%，此后預(yù)期利率將維持至4季度，年底仍有降息預(yù)期。十年期美債收益率上升至3.52%，主因通脹預(yù)期回升。
關(guān)于歐洲經(jīng)濟方面，歐洲景氣指數(shù)有所回升，1月歐元區(qū)服務(wù)業(yè)PMI自2022年7月以來首次超過榮枯線，歐元區(qū)ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)也回升至正值區(qū)間，不過制造業(yè)PMI仍處于榮枯線之下。消費者信心指數(shù)有所回升但仍處于低位。
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