>> 申萬宏源-家電行業(yè)周報：春節(jié)假期疊加消費政策支持，掀起家電“換新潮”-230129
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
大小： |
1349KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉正 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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本周家電板塊跑輸滬深300指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)上漲1.7%，同期滬深300指數(shù)上漲2.6%。重點公司方面，光峰科技（6.7%）、奧普家居（6.6%）、科沃斯（6.5%）領(lǐng)漲，飛科電器（-7.0%）、億田智能（-5.7%）、老板電器（-4.3%）領(lǐng)跌。
數(shù)據(jù)觀察：白電廚電線下景氣度低迷，廚電線下零售價延續(xù)上漲趨勢
A、白電數(shù)據(jù)：空調(diào)線下零售持續(xù)下滑，三大白電均價同比分化
空調(diào)：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，12月空調(diào)零售量/額同比下降34.8%/35.4%，延續(xù)負(fù)增長態(tài)勢；價格方面，整體線下零售市場均價為4232元，同比提高0.8%，延續(xù)此前的增長態(tài)勢。
重點公司銷售方面，12月格力零售量市占率同比下降0.9pcts至33.0%，美的同比減少1.2pcts至30.0%，海爾同比增長1.4pcts至16.9%；行業(yè)CR3（格力、美的、海爾）同比減少0.7pcts至79.9%，空調(diào)市場集中度略有下降。
冰箱：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，12月冰箱零售量同比下滑34.1%，零售額同比下滑34.6%；均價方面，市場均價同比穩(wěn)定在6112元。
洗衣機：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，12月洗衣機零售量/額同比下滑36.6%/39.5%，延續(xù)負(fù)增長態(tài)勢；均價方面，市場均價4001元，同比下降3.2%。
B、廚電數(shù)據(jù)：油煙機/燃?xì)庠罹€下零售持續(xù)下滑，均價延續(xù)上漲趨勢
油煙機：根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)線下月度數(shù)據(jù)，2022年12月油煙機零售量/額同比下滑42.8%/42.0%；均價方面，市場均價同比提升2.2%至3834元。
燃?xì)庠睿焊鶕?jù)中怡康數(shù)據(jù)線下月度數(shù)據(jù)，2022年12月燃?xì)庠盍闶哿?額同比下滑41.2%/40.5%；均價方面，市場均價同比提升2.3%至1860元。
投資要點：2022年11月以來地產(chǎn)三箭齊發(fā)疊加疫情政策持續(xù)優(yōu)化，家電配置價值凸顯。我們梳理出以下三條主要投資主線：1）地產(chǎn)鏈：大廚電和白電板塊具有較強的后地產(chǎn)屬性，大廚電板塊首推標(biāo)的老板電器，除傳統(tǒng)廚電以外，推薦集成灶行業(yè)的兩大龍頭億田智能和火星人；白電板塊首推標(biāo)的為海信家電，三大白電龍頭海爾、美的、格力亦會受益；2）疫后復(fù)蘇：推薦倍輕松：線下高鐵+機場交通樞紐門店較多，前期該類門店因疫情受損嚴(yán)重，后續(xù)有望持續(xù)復(fù)蘇；光峰科技：影院租賃收入占比超10%，前期疫情反復(fù)對該部分業(yè)務(wù)影響較大，防疫政策持續(xù)優(yōu)化后租賃業(yè)務(wù)有望加速回歸正軌；3）上游核心零部件：盾安環(huán)境：熱管理核心零部件龍二，大口徑電子膨脹閥有望實現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理龍一，儲能溫控和機器人業(yè)務(wù)打開新成長賽道；華翔股份：低電價競爭優(yōu)勢顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；國際海運運力不足及運費波動風(fēng)險。
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