>> 方正中期期貨-生豬期貨日?qǐng)?bào)-230129
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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| 1372KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
春節(jié)后生豬交易環(huán)節(jié)逐步開市，部分豬企報(bào)價(jià)15.5-16元/公斤，豬價(jià)較年前整體持穩(wěn)，現(xiàn)貨由于去年底跌幅較大，年后低開幅度小幅往年。春節(jié)期間市場(chǎng)整體變化較為有限，未出現(xiàn)明顯超預(yù)期因素，節(jié)后基于整體消費(fèi)平穩(wěn)偏強(qiáng)的表現(xiàn)來看，豬價(jià)在跌破養(yǎng)殖成本后或?qū)⒚媾R較強(qiáng)支撐，同時(shí)，考慮到原料端價(jià)格支撐比較明顯，疊加03合約當(dāng)前對(duì)現(xiàn)貨貼水較高，因此節(jié)后生豬可能出現(xiàn)高開修復(fù)偏強(qiáng)基差。
【重要資訊】
春節(jié)前1月14日，國(guó)家發(fā)改委官微，“對(duì)近期生豬價(jià)格低位運(yùn)行的情況，國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格司組織部分大型生豬屠宰企業(yè)召開會(huì)議，深入分析生豬市場(chǎng)供需和價(jià)格形勢(shì)，建議屠宰企業(yè)適當(dāng)增加商業(yè)庫(kù)存、提振市場(chǎng)需求，促進(jìn)生豬價(jià)格盡快回升至合理區(qū)間”。
基本面數(shù)據(jù)，截止1月15日，第2周出欄體重123.39kg，周環(huán)比降0.87kg，同比增3.62kg，豬肉庫(kù)容率18.34%，環(huán)上周增0.99%，同比降8.06%。生豬交易體重高位持續(xù)回落，上周屠宰量前高后低，但目前絕對(duì)量高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量123.39萬頭，周環(huán)比增20.19%，同比28.28%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第2周豬糧比5.22：1，環(huán)比上周跌5.44%，同比低9.28%，外購(gòu)育肥利潤(rùn)-378元/頭，環(huán)比跌89元/頭，同比跌481元/頭，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)-285元/頭，環(huán)比跌97元/頭，同比跌170元/頭，養(yǎng)殖利潤(rùn)跌幅擴(kuò)大，目前大部門養(yǎng)殖戶處在虧損狀態(tài)；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)53.06元/kg，環(huán)比上周跌4.13%，同比漲34.50%；二元母豬價(jià)格33.90元/kg，環(huán)比上周跌1.81%，同比漲1.03%。豬糧比已快速回落，逼近一級(jí)過度下跌預(yù)警區(qū)間。
【交易策略】
生豬供需基本面上，春節(jié)前屠宰量仍維持高位，并高于去年同期水平，出欄體重雖有連續(xù)回落，但絕對(duì)體重仍在120kg以上，反映上游大豬仍在釋放之中，節(jié)后預(yù)計(jì)大豬仍有階段性出欄壓力。不過春節(jié)前商品市場(chǎng)整體情緒回暖，疫情好轉(zhuǎn)疊加旺季消費(fèi)強(qiáng)化使得生鮮品階段性集體止跌，這令豬價(jià)的邊際壓力減輕。中期我們認(rèn)為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計(jì)盈利的時(shí)間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年一季度末，產(chǎn)業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會(huì)太高。期價(jià)上，此前市場(chǎng)擔(dān)心春節(jié)后的季節(jié)性淡季及交割因素，03合約逐步被交易成對(duì)現(xiàn)貨貼水。目前遠(yuǎn)月合約已經(jīng)跌破養(yǎng)殖成本，03回到對(duì)05貼水結(jié)構(gòu)，由于生豬期價(jià)目前整體估值不高，收儲(chǔ)預(yù)期加持下，近期可能會(huì)比較抗跌。交易上，政策持續(xù)釋放托市態(tài)度，或令市場(chǎng)情緒有所回暖，近端單邊反彈對(duì)待，03已經(jīng)擊穿養(yǎng)殖成本，繼續(xù)下挫的空間可能需要看到年后倉(cāng)單的注冊(cè)情況，謹(jǐn)慎投資者嘗試空05多07套利。
【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】
疫病導(dǎo)致存欄損失，新冠疫情導(dǎo)致消費(fèi)不及預(yù)期，飼料原料價(jià)格，儲(chǔ)備政策
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