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1、供給：1-3月進(jìn)口預(yù)估800（+0）、555（-30）、635，預(yù)報(bào)累計(jì)1990萬(wàn)噸，預(yù)報(bào)累計(jì)同比-1.9%，預(yù)報(bào)累計(jì)環(huán)比-9.7%。
　　2、需求：1月13日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕隱性庫(kù)存543萬(wàn)噸，環(huán)比-0.72%，同比-11.71%。國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕未執(zhí)行合同289萬(wàn)噸，環(huán)比-23.00%，同比-40.00%。
　　3、庫(kù)存：1月13日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕庫(kù)存48萬(wàn)噸，環(huán)比-19.00%，同比-1.00%。
　　4、基差：2023年01月20日豆粕活躍合約基差719元/噸(周環(huán)比+35),菜粕活躍合約基差312元/噸(周環(huán)比+130)。
　　5、利潤(rùn)：2023年01月20日進(jìn)口榨利美灣豆-392.49元/噸（周環(huán)比9.53），美西豆-438.12元/噸（周環(huán)比31.70），南美豆-136.82元/噸（周環(huán)比27.58），加菜籽-374.35元/噸（周環(huán)比131.44）。
　　6、總結(jié)：節(jié)前一周蛋白粕現(xiàn)貨備貨結(jié)束，盤(pán)面高位回落；春節(jié)期間，美豆從先抑后揚(yáng)，抑因阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)迎來(lái)降水緩解旱情，揚(yáng)因美豆出口利好以及巴西大豆收割進(jìn)度偏慢。短期看，未來(lái)兩周南美尤其阿根廷累計(jì)降水量預(yù)計(jì)高于正常值，旱情有望進(jìn)一步緩解。關(guān)注阿根廷大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率變化。中國(guó)進(jìn)口菜籽到港大增，大豆進(jìn)口預(yù)報(bào)量下調(diào)。節(jié)后蛋白粕需求淡季，但油廠開(kāi)機(jī)率仍偏低，供需過(guò)剩不明顯，料蛋白粕延續(xù)震蕩走勢(shì)。中期看，2月仍需要觀察南美天氣變化，22/23年度全球豆類市場(chǎng)供需略轉(zhuǎn)松，但幅度存變數(shù)。春節(jié)后蛋白粕需求料偏弱運(yùn)行，或步入周期性下行趨勢(shì)。長(zhǎng)期看，如果天氣較好，南美豆新作上市，疊加春節(jié)后需求淡季，蛋白粕價(jià)格料偏弱運(yùn)行。若南美豆產(chǎn)量不增反降，蛋白粕仍易漲難跌。
　　操作建議：期貨：觀望。期權(quán)：買(mǎi)入看跌期權(quán)，賣出看漲期權(quán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩；中美關(guān)系惡化；南美天氣惡化；中國(guó)需求超預(yù)期