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行情綜述--節(jié)前，受到風(fēng)險(xiǎn)偏好影響，國(guó)債現(xiàn)券市場(chǎng)快速定價(jià)中國(guó)復(fù)蘇前景，疊加市場(chǎng)降息預(yù)期落空，調(diào)整幅度顯著。特別是國(guó)債期貨方面，基差出現(xiàn)明顯的拉升，空頭壓力快速釋放。
　　債券市場(chǎng)--春節(jié)前最后-周，央行公開(kāi)市場(chǎng)共投放29340億，凈投放20450億。質(zhì)押式回購(gòu)隔夜加權(quán)利率維持在1.7%，質(zhì)押式回購(gòu)隔夜-七天加權(quán)利率維持在2.0%。本周預(yù)計(jì)利率債總發(fā)行2746億，節(jié)后第一周，發(fā)行水平相對(duì)溫和。
　　行情演繹--疫情優(yōu)化后的第-一個(gè)春節(jié)，國(guó)內(nèi)出行及消費(fèi)數(shù)據(jù)回升超預(yù)期，人氣恢復(fù)明顯。春節(jié)期間，人民幣匯率保持強(qiáng)勢(shì)穩(wěn)定，在國(guó)內(nèi)一系列利好政策的推動(dòng)下，人民幣及人民幣資產(chǎn)的熱度不減。多個(gè)省市區(qū)將今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)定為5%左右及以上，宏觀向好預(yù)期延續(xù)。海外方面，全球即將再次迎來(lái)超級(jí)央行周，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行公布利率決議。美國(guó)12月消費(fèi)者支出環(huán)比下降0.2%，顯示通脹繼續(xù)回落，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息。美元與美債的走弱支持海外宏觀流動(dòng)性的改善。需要注意的是，中美利差再次壓縮到近期低位，美債收益率的波動(dòng)或?qū)χ袀乐诞a(chǎn)生外溢效應(yīng)。
　　多空策略--節(jié)后第一一個(gè)交易日，國(guó)債市場(chǎng)出現(xiàn)修復(fù)式上漲，國(guó)債期貨全線飄紅。元旦以來(lái)，國(guó)債市場(chǎng)的主導(dǎo)邏輯是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良好預(yù)期，當(dāng)下正處于宏觀數(shù)據(jù)的真空窗口期，該邏輯或仍將延續(xù)，是寬松流動(dòng)性會(huì)對(duì)市場(chǎng)估值帶來(lái)一定的支持。多空策略方面，由于利率上行壓力沒(méi)有明顯減小，國(guó)債期貨或處于寬幅震蕩格局，同時(shí)注意現(xiàn)券的套保對(duì)沖?？缙贩N方面，持續(xù)關(guān)注曲線陡峭化策略。