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要點(diǎn)概覽- -春節(jié)期間鋼材需求基本停滯，產(chǎn)量有所回落，庫(kù)存持續(xù)累積，總體累庫(kù)幅度和去年大致相當(dāng)。穩(wěn)增長(zhǎng)大背景下，房地產(chǎn)供需兩端利好政策持續(xù)釋放，需求復(fù)蘇預(yù)期相對(duì)樂(lè)觀。不過(guò)春節(jié)期間房屋、汽車銷售依然疲弱，疫情影響消退尚需時(shí)間，需求實(shí)際回暖力度有待觀察，多空分歧加大。盤面維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，波動(dòng)有所加劇，關(guān)注宏觀情緒變化。焦炭方面，供需整體趨穩(wěn)，現(xiàn)賃開(kāi)啟第三輪提降，博弈明顯加劇。樂(lè)觀情緒支撐盤面維持偏強(qiáng)走勢(shì)，波動(dòng)有所加劇，短期仍有反復(fù)。焦煤方面，盤面短期震蕩為主，波動(dòng)有所加劇，關(guān)注黑色系節(jié)奏變化。
　　終端需求- -庫(kù)存持續(xù)累積。本周，鋼材現(xiàn)貨穩(wěn)中有升，上海螺紋4180元/噸(+40)，上海熱卷4280元/噸(持平)。螺紋表觀消費(fèi)量32.8萬(wàn)噸(-101.4)，全國(guó)建材貿(mào)易商日均成交暫無(wú)數(shù)據(jù)。螺鉸社庫(kù)上升17.9%,廠庫(kù)上升47.0%，熱卷社庫(kù)上升13.9%,廠庫(kù)上升17.1%。春節(jié)期間工地停工，需求環(huán)比大環(huán)下滑，基本處于停滯狀態(tài)。庫(kù)存持續(xù)累積，從累庫(kù)幅度看，螺紋鋼和去年同期大致相當(dāng)，熱卷壓力相對(duì)偏大。
　　鋼鐵供給-產(chǎn)量維持低位。本周，全國(guó)247家鋼廠高爐開(kāi)工率.76.69 (+0.72爐產(chǎn)能利用率84.15 (+1.05)。螺蚊周產(chǎn)量227.23萬(wàn)噸(-2.72)，長(zhǎng)流程225.83 (-2.72)，短流程1.4 (持平) :熱卷周產(chǎn)量305.59萬(wàn)噸(+4.62) .估算的螺紋長(zhǎng)流程毛利83元/噸，短流程毛利-87元/噸，熱卷毛利133元/噸。春節(jié)期間電爐停產(chǎn)，高爐保持連續(xù)生產(chǎn)，隨著噸鋼利潤(rùn)邊際改善，鐵水產(chǎn)量低位有所回升。不過(guò)目前利潤(rùn)仍處偏低水平，鋼廠提產(chǎn)積極性不是太高，供應(yīng)壓力整體有所緩解。
　　焦炭-現(xiàn)貨博弈加劇。鐵水產(chǎn)量低位回升,爐料剛需有所改善，鋼廠庫(kù)存明顯回落，恢復(fù)按需采購(gòu)節(jié)奏。二輪提降后焦企大面積虧損，開(kāi)工基本維持在節(jié)前水平，受運(yùn)力緊張影響，廠內(nèi)庫(kù)存有所累積。供需格局整體趨穩(wěn)，部分鋼廠開(kāi)啟第三輪提降,焦鋼博弈明顯加劇。受黑色系樂(lè)觀情緒支撐，盤面維持偏強(qiáng)走勢(shì)，持續(xù)反彈后波動(dòng)加劇，短期仍有反復(fù)。.
　　焦煤-供需相對(duì)平穩(wěn)。春節(jié)過(guò)后停產(chǎn)煤礦復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)地供應(yīng)逐漸恢復(fù)。下游焦企原料庫(kù)存快連消耗，開(kāi)始恢復(fù)按需采購(gòu)，由于煤礦廠內(nèi)庫(kù)存較低,現(xiàn)貨價(jià)格逐漸企穩(wěn)。蒙煤道關(guān)基本恢復(fù)至節(jié)前水平，后期仍有增量釋放。盤面短期震蕩為主，波動(dòng)有所加劇，關(guān)注黑色系整體節(jié)奏變化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大幅下滑，去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)加碼。