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后市展望及策略建議
　　興證滬銅：春節(jié)期間外盤銅價(jià)跌0.74%。宏觀層面，美國四季度實(shí)際GDP錄得年化環(huán)比增長2.9%，創(chuàng)下2021年四季度以來新高，高于預(yù)期。美國其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，雖然1月Markit服務(wù)業(yè)與制造業(yè)PMI初值仍處于榮枯線之下，但是跟前值相比均有所改善，但隨后公布的1月里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)大幅降至-11，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及預(yù)期跟前值。此外，美國經(jīng)濟(jì)中的貨幣供應(yīng)量已經(jīng)出現(xiàn)收縮1，2月美國M2同比增長率為-1.3%，這是自美聯(lián)儲(chǔ)1959年開始跟蹤該指標(biāo)以來的最低水平，也是美國M2在現(xiàn)有數(shù)據(jù)中的首次下降。庫存方面，截至1月28日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比節(jié)前(上周五)增加3.94萬噸至23.60萬噸。從12月末開始全國庫存已經(jīng)連續(xù)5周增加，春節(jié)期間冶煉廠沒有停工但下游已經(jīng)放假，供過于求導(dǎo)致庫存持續(xù)增加，但受制于運(yùn)輸效率問題，今年節(jié)后首日累庫幅度不如去年，去年節(jié)后首日較節(jié)前增加5.88萬噸。綜合來看，銅價(jià)在節(jié)前經(jīng)歷了大幅反彈，宏觀層面的預(yù)期定價(jià)已經(jīng)較為充分?；貧w基本面有色供需趨松的格局確定性較強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期將維持高位震蕩的格局。
　　興證滬鋁：春節(jié)期間外盤鋁價(jià)漲0.44%?；久?，節(jié)內(nèi)國內(nèi)電解鋁廠持穩(wěn)運(yùn)行，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能位于4026萬噸附近，較2022年12底月份下降17萬噸，較2022年1月底高187萬噸。庫存方面，截止1月28日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存92.9萬噸，較上周四（1.19日）的庫存增加18.5萬噸，較去年同期（2022.1.27日）庫存增加18.5萬噸。其中鞏義、無錫、南海三地庫存增幅最大。對(duì)比2022年春節(jié)期間累庫14萬噸的總量，今年春節(jié)累庫總量較大。綜合來看，短期供應(yīng)短期增量有限的情況下，消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期或持續(xù)增強(qiáng)鋁市信心，節(jié)后第一周鋁價(jià)或維持偏強(qiáng)運(yùn)行狀態(tài)。
　　興證滬鋅：春節(jié)期間外盤鋅價(jià)跌0.10%。海外對(duì)國內(nèi)疫情開放后市場活躍度提升的預(yù)期較強(qiáng)，加之歐洲煉廠尚無新復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，LME持續(xù)去庫至低位?；久?，據(jù)SMM調(diào)研，從國內(nèi)鋅冶煉廠排產(chǎn)情況來看，2023年2月冶煉廠減產(chǎn)規(guī)模同比縮減，當(dāng)月精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比降幅有限。庫存方面，據(jù)SMM調(diào)研，截至1月19日，SMM七地鋅錠庫存總量為8.93萬噸，較1月9日增加1.87萬噸，較1月13日增加1.02萬噸。節(jié)后在可觀單噸生產(chǎn)利潤下節(jié)后庫存或得到明顯恢復(fù)，庫存端對(duì)內(nèi)盤鋅價(jià)支撐有限。綜合來看，短期在海外擠倉預(yù)下，國內(nèi)鋅價(jià)或呈現(xiàn)偏強(qiáng)狀態(tài)，中長期來看鋅錠供需將逐漸走向?qū)捤桑\價(jià)格中樞偏向于下移。