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策略摘要
　　海外供應(yīng)淡季，原料價(jià)格堅(jiān)挺，支撐膠價(jià)；節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游輪胎裝置逐步啟動(dòng)，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)于下游需求的帶動(dòng)，以及國(guó)內(nèi)輪胎廠成品庫(kù)存的有效去化；社會(huì)庫(kù)存和交易所庫(kù)存均有小幅累庫(kù)；春節(jié)期間經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)較好，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇偏樂觀，盤面期價(jià)也提前反應(yīng)市場(chǎng)的樂觀預(yù)期，橡膠區(qū)間震蕩。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　期現(xiàn)價(jià)差：1月30日，RU主力收盤13345元/噸（-45），NR主力收盤價(jià)10260元/噸（+20）。RU基差-495元/噸（+270），NR基差-218元/噸（-32）。RU非標(biāo)價(jià)差2170元/噸（-95），煙片進(jìn)口利潤(rùn)-1067元/噸（-1215）。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：1月30日，全乳膠報(bào)價(jià)12850元/噸（+225），混合膠報(bào)價(jià)11175元/噸（+50），3L現(xiàn)貨報(bào)價(jià)12150元/噸（+275）,STR20#報(bào)價(jià)1485美元/噸（0），丁苯報(bào)價(jià)11700元/噸（+800）。
　　泰國(guó)原料：生膠片48.60泰銖/公斤（+1.45），杯膠40.75泰銖/公斤（+1.6），膠水51.5泰銖/公斤（+4.5），煙片53.53泰銖/公斤（+4.85）。
　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10800元/噸（0），海南膠水11350元/噸（0）。
　　截至1月20日：交易所總庫(kù)存191854（+1650），交易所倉(cāng)單183360（0）。
　　截止1月19日，國(guó)內(nèi)全鋼胎開工率為17.64%（-19.32%），國(guó)內(nèi)半鋼胎開工率為23.82%(-18.82%）。
　　觀點(diǎn)：供應(yīng)端，泰國(guó)東北部和越南進(jìn)入停割期，泰國(guó)南部進(jìn)入減產(chǎn)期，海外主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)淡季背景下，春節(jié)假期原料價(jià)格漲幅較大，支撐膠價(jià)；需求端，隨著春節(jié)假期復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游輪胎裝置逐步啟動(dòng)，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)于下游需求的帶動(dòng)，以及國(guó)內(nèi)輪胎廠成品庫(kù)存的有效去化；庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存和交易所庫(kù)存均有小幅累庫(kù)，20號(hào)膠倉(cāng)單減少較多；春節(jié)期間經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)較好，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇偏樂觀，進(jìn)而迎來小幅去庫(kù)，盤面期價(jià)也提前反應(yīng)市場(chǎng)的樂觀預(yù)期，橡膠經(jīng)過一輪上漲后進(jìn)入平臺(tái)區(qū)間震蕩。
　　策略
　　中性，海外供應(yīng)淡季支撐膠價(jià)，春節(jié)期間經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)較好，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期偏樂觀，橡膠經(jīng)過一輪上漲后進(jìn)入平臺(tái)區(qū)間震蕩，觀望為主