>> 宏源期貨-黑色金屬月報(鋼、礦)：基本面逐步啟動，產(chǎn)量增速或大于需求-230130
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 格式： |
pdf 共57頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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基本面逐步啟動 產(chǎn)量增速或大于需求
節(jié)后開市，鋼材現(xiàn)貨市場價格上漲，唐山螺紋4150元（+60），華東上海螺紋4200元（+60）；熱卷方面，天津熱卷4180元（+70），上海熱卷4280元（-）。
1月27日，MS五大品種鋼材整體產(chǎn)量567.72萬噸，較節(jié)前增6.9萬噸，五大品種庫存廠庫較節(jié)前增153.3萬噸，社庫增178.49萬噸。表觀需求567.72萬噸，較節(jié)前下降138.07萬噸。長流程現(xiàn)貨端，截至1月20日，螺紋現(xiàn)金含稅利潤略有修復，華東螺紋長流程現(xiàn)金含稅成本4182元，利潤-37元左右，熱卷長流程現(xiàn)金含稅利潤-2元左右。電爐端，華東平電電爐成本在4295.7元左右，谷電成本在4103.2左右，華東三線螺紋平電利潤-266元左右，谷電利潤-73元。
春節(jié)期間各地市場處休市放假狀態(tài)，整體價格波動不大，個別地區(qū)成材價格小幅上調(diào)，節(jié)后價格有望實現(xiàn)開門紅行情。從基本面來看，今年春節(jié)期間螺紋產(chǎn)量繼續(xù)維持低位，主要受低利潤影響，鋼廠節(jié)前就壓減建材產(chǎn)量，部分鐵水流向板卷類產(chǎn)品，由于產(chǎn)量偏低，節(jié)后累庫幅度整體略低于預(yù)期，供需壓力不大，真實消費需要等十五以后等待驗證。因此就節(jié)后短期行情來看，存在繼續(xù)反彈的可能，但是能否持續(xù)向上還是存有一定分歧。首先，從數(shù)據(jù)來看，今年庫存累積幅度以及偏低的產(chǎn)量對供應(yīng)端產(chǎn)生的壓力較小，市場情緒并不悲觀；其次，成本端仍存在較強支撐，原料價格主動下榻的驅(qū)動不足，需求在未得到證偽的情況下，難有深度調(diào)整的空間。但同時風險也需要警惕，主要來自于后期供應(yīng)端，節(jié)后供應(yīng)恢復速度以及強度或大于需求恢復，首先節(jié)前原料政策調(diào)控后噸鋼利潤略有恢復，生產(chǎn)企業(yè)節(jié)后會很快進入復產(chǎn)狀態(tài)，由于今年沒有行政壓產(chǎn)政策，產(chǎn)量在節(jié)后增速會較近兩年快很多；另外，需求恢復速度有待觀察，一般來講，建筑用鋼下游施工要在正月十五以后逐步啟動，另外今年過年較早，北方受天氣影響需求恢復或放緩，因此春節(jié)后庫存累積幅度以及周期預(yù)計會高于去年同期。所以，我們認為成材端價格在節(jié)后短期走勢或延續(xù)節(jié)前震蕩偏強的走勢，但不具備持續(xù)向上的驅(qū)動，建議謹慎操作。（風險提示：期市有風險，投資需謹慎）
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