>> 光大證券-2023年2月A股及港股金股組合：春意盎然，早鶯爭(zhēng)暖-230130
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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pdf 共18頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張宇生,劉芳 |
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1月份市場(chǎng)迎來開門紅
1月A股主要指數(shù)普遍上漲，成長(zhǎng)板塊相對(duì)占優(yōu)。1月（截至1月20日），A股主要指數(shù)普遍上漲，創(chuàng)業(yè)板指漲幅居前，累計(jì)上漲了10.2%，而上證綜指漲幅最小，累計(jì)上漲了5.7%，其他主要指數(shù)中，滬深300、中證500及科創(chuàng)50分別上漲了8.0%、6.6%和7.2%。行業(yè)方面，1月各行業(yè)也普遍上漲，其中，有色金屬、計(jì)算機(jī)及非銀金融漲幅居前，而社會(huì)服務(wù)、綜合及商貿(mào)零售等行業(yè)的表現(xiàn)相對(duì)較差。
基本面復(fù)蘇疊加海外風(fēng)險(xiǎn)緩和，港股新年首月迎來“開門紅”行情。2022年12月數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)基本面維持筑底，但疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的擾動(dòng)已邊際緩和。截至1月27日，1月恒生科技、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)、恒生綜指、恒生指數(shù)、恒生香港35漲跌幅分別為16.58%、15.94%、15.01%、14.7%和8.89%。
A股觀點(diǎn)：春節(jié)后行情或仍將持續(xù)
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同比的修復(fù)將是下一階段支撐市場(chǎng)的核心動(dòng)力。類比上兩輪疫情之后的表現(xiàn)，當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)較為充分地反映了疫情之后經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比修復(fù)的利好。對(duì)于接下來一段時(shí)間的市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同比修復(fù)將會(huì)是更加重要的動(dòng)力。
春節(jié)后行情或仍將持續(xù)。伴隨著疫情之后經(jīng)濟(jì)的持續(xù)修復(fù)，春節(jié)后我們或許將觀察到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同比修復(fù)的開始，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的筑底回升將會(huì)是市場(chǎng)中期表現(xiàn)的基礎(chǔ)，之后企業(yè)盈利的修復(fù)也將逐步得到驗(yàn)證，市場(chǎng)將會(huì)迎來中期震蕩上行的區(qū)間。
消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期下，消費(fèi)醫(yī)藥或成為今年“春季躁動(dòng)”的主旋律。由于“春季躁動(dòng)”行情中，板塊表現(xiàn)主要與景氣的預(yù)期有關(guān)，在防控政策優(yōu)化的背景下，投資者普遍預(yù)期消費(fèi)醫(yī)藥板塊景氣度未來會(huì)出現(xiàn)顯著修復(fù)，因此我們認(rèn)為消費(fèi)醫(yī)藥很可能會(huì)成為今年“春季躁動(dòng)”的主旋律。長(zhǎng)期來看，醫(yī)藥消費(fèi)板塊也有望成為2023年的主線。
港股觀點(diǎn)：市場(chǎng)將持續(xù)復(fù)蘇
節(jié)后港股強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，短期行情受益于疫后復(fù)蘇的階段性紅利，中長(zhǎng)期走勢(shì)仍立足于經(jīng)濟(jì)基本面的實(shí)際向暖。目前市場(chǎng)對(duì)美國(guó)通脹和經(jīng)濟(jì)衰退的路徑較為樂觀，海外風(fēng)險(xiǎn)對(duì)港股的影響將逐漸收束。而隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的向暖復(fù)蘇和海外加息放緩，短期內(nèi)投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的積極預(yù)期將主導(dǎo)市場(chǎng)情緒，港股市場(chǎng)一季度有望持續(xù)收復(fù)2022年以來的超跌。伴隨著國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略和“寬信用”政策的持續(xù)推進(jìn)，財(cái)政與貨幣政策將逐步發(fā)揮增長(zhǎng)效力，進(jìn)入二季度后港股企業(yè)盈利可能迎來實(shí)際的突破，屆時(shí)港股市場(chǎng)復(fù)蘇上行將迎來更充分的業(yè)績(jī)支撐。
港股配置方向上建議關(guān)注：1）受益于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健修復(fù)同時(shí)估值處于低位的醫(yī)藥行業(yè)及互聯(lián)網(wǎng)科技行業(yè)。2）受益于房地產(chǎn)相關(guān)政策的持續(xù)刺激與發(fā)力的建筑材料、房地產(chǎn)及建筑裝飾等地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)。
2023年2月A股金股組合：雅創(chuàng)電子、晶盛機(jī)電、千禾味業(yè)、五糧液、旗濱集團(tuán)、華特達(dá)因、招商蛇口、珀萊雅、比亞迪、云鋁股份。
2023年2月港股金股組合：騰訊控股、阜博集團(tuán)、微盟集團(tuán)、金蝶國(guó)際、京東方精電。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅不及預(yù)期；新冠疫情擾動(dòng)；發(fā)生超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)事件。
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