>> 創(chuàng)元期貨-橡膠周報：市場關(guān)注年后需求修復(fù)進程-230128
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 1873KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
常城 |
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節(jié)前膠價保持偏強震蕩，RU05及03合約維持遠月貼水，整體來看，東南亞亦逐步步入季節(jié)性淡季，原料產(chǎn)出邊際減少，全球供應(yīng)收縮，于膠價形成支撐。另一方面，需求端預(yù)期向好，05合約仍具備交易未來需求修復(fù)的空間。
上游，東南亞越南產(chǎn)區(qū)接近停割，泰國東北部步入停割期，南部逐步落葉減產(chǎn)，節(jié)前東南亞主產(chǎn)區(qū)多雨，泰國合艾原料市場原料維持偏暖走勢，成本端支撐偏強。加工利潤方面，泰國乳膠加工利潤走強，標膠及3號煙片膠利潤亦小幅走高，因淡季來臨，加工廠囤積膠水積極性高于杯膠原料，膠水杯膠價差走廓。節(jié)中東南亞產(chǎn)區(qū)雨水處于增加趨勢，預(yù)期對割膠工作影響增強，關(guān)注后續(xù)原料走勢。
下游需求方面，因處于春節(jié)假期前夕，輪胎廠開工下滑至20%附近，據(jù)悉多數(shù)輪胎廠準備正月初六（1月27日)后陸續(xù)復(fù)工，目前來看與2022年春節(jié)前后相比，輪胎開工修復(fù)周期加速，或給予市場一定信心。此外，當(dāng)前半鋼胎因假期來臨，替換需求增加，終端零售表現(xiàn)良好，全鋼胎多關(guān)注節(jié)后交投情況。節(jié)前山東地區(qū)輪胎廠成品庫存小有去化，多因開工降低，且仍存在零星內(nèi)外貿(mào)出貨情況。
庫存方面，目前青島地區(qū)保持累庫趨勢，保稅區(qū)外庫存季節(jié)性增加，非標價差處于高位，預(yù)計1季度內(nèi)非標價差高位運行。截至最新R交易所倉單期貨庫存約18.28萬噸，維持近年低位，22年新增全乳產(chǎn)量偏低預(yù)期下，預(yù)計至5月底，倉單庫存依舊維持相對低位。
風(fēng)險點:社庫大幅累庫;產(chǎn)區(qū)天氣
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