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事件：2023年1月30日，公司發(fā)布2022年年度業(yè)績預(yù)增公告。公司預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.0~6.0億元，比上年同期增長63.86%~96.63%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為4.8~5.8億元，比上年同期增長69.07%~104.23%。
　　 22Q4公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.41~1.41億元。據(jù)公告測算，2022年第四季度，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.41~1.41億元，同比變化-45.68%~87.93%，環(huán)比第三季度變化-56.43%~50.75%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.39~1.39億元，同比變化-33.94%~136.12%，環(huán)比第三季度變化-49.26%~81.36%。
　　煤層氣銷售量價(jià)齊升，增儲(chǔ)獲批助力公司接續(xù)成長。2022年俄烏沖突催化全球天然氣價(jià)格加速上漲，據(jù)wind數(shù)據(jù)，2022年中國LNG出廠價(jià)平均值為6914元/噸，同比增長41.87%，其中，公司所在的山西地區(qū)LNG出廠價(jià)平均值為6389元/噸，同比增長41.64%。在此背景下，公司聚焦增儲(chǔ)上產(chǎn)，不斷拓寬銷售渠道，全年實(shí)現(xiàn)煤層氣銷售量價(jià)齊升，主業(yè)盈利水平顯著增強(qiáng)。2022年12月，公司公告，和順橫嶺、武鄉(xiāng)南和柳林石西區(qū)塊煤層氣探明儲(chǔ)量新增報(bào)告通過山西省自然資源廳評審備案，新增探明儲(chǔ)量228.66億立方米，相比2021年6月的探明地質(zhì)儲(chǔ)量，公司煤層氣儲(chǔ)量實(shí)現(xiàn)翻倍增長。此外，2022年公司收到并確認(rèn)的政府對煤層氣抽采利用補(bǔ)貼金額同比大幅增加，截至三季度末，公司其他收益為2.22億元，同比增長876.62%，是公司業(yè)績增長的另一因素。
　　背靠華新燃?xì)?，?chǔ)運(yùn)優(yōu)勢強(qiáng)。公司控股股東晉控裝備將公司股權(quán)的40.05%轉(zhuǎn)讓給山西燃?xì)饧瘓F(tuán)，目前股份過戶手續(xù)正在辦理，其中，山西燃?xì)饧瘓F(tuán)的生產(chǎn)經(jīng)營等股東權(quán)利歸于華新燃?xì)?，從而藍(lán)焰控股可借力華新燃?xì)獾漠a(chǎn)業(yè)資源。據(jù)華新燃?xì)夤倬W(wǎng)介紹，其擁有長輸管線6400余公里，輸氣能力300億方/年；建成17座液化工廠，日液化能力760萬立方米，總儲(chǔ)氣能力約為9600萬立方米，占全省50%以上。其豐富的管網(wǎng)資源和優(yōu)秀的儲(chǔ)氣調(diào)峰能力有望助力藍(lán)焰控股進(jìn)一步增強(qiáng)供氣儲(chǔ)運(yùn)能力、拓寬銷售渠道資源。
　　投資建議：公司布局煤層氣上中下游一體化產(chǎn)業(yè)鏈，且公司的儲(chǔ)量和管道資源都得到了進(jìn)一步強(qiáng)化。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤分別為5.61/7.20/10.37億元，EPS分別為0.58/0.74/1.07元/股，對應(yīng)2023年1月30日的PE分別為16倍、12倍、8倍，維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤層氣價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)；氣井勘探和開采不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；政策支持力度不足的風(fēng)險(xiǎn)。