>> 國投安信期貨-菜系周報：短期供大于求，庫存累積-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
董甜甜 |
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國內(nèi)壓榨與庫存:過去兩周沿海地區(qū)菜籽合計壓榨12萬噸，開機率32%,預(yù)計春節(jié)假期后第一周壓榨11萬噸。沿海油廠菜籽庫存為39萬噸，周降2萬噸，較過去兩年同期高約10-15萬噸。菜粕油廠庫存3.7萬噸、華東顆粒粕4萬噸，與往年同期水平相當(dāng)。菜油油廠庫存2.3萬噸、華東12萬噸，庫存累積主要來自華東，約3萬噸。
加萊籽概況:加拿大谷物協(xié)公布第25周數(shù)據(jù)顯示農(nóng)戶銷售顯著加快，預(yù)計盤面西臨套保壓力。過去兩周農(nóng)戶共銷售菜籽100萬噸，作物年度累計銷售959萬噸，去年同期847萬噸，五年均值977萬噸，農(nóng)戶銷售明顯加快。商業(yè)庫存134萬噸，去年同期為153萬噸，五年均值145萬噸，當(dāng)前數(shù)據(jù)較均值略偏低，隨著農(nóng)戶銷售進(jìn)度加快，庫存將逐漸從農(nóng)場庫存轉(zhuǎn)換為商業(yè)庫存。從周度出口數(shù)據(jù)上，單周出口17萬噸，累計411萬噸，近五年均值474萬噸，出口進(jìn)度略偏慢。加拿大國內(nèi)的壓榨節(jié)奏一直較為穩(wěn)定，近兩周共壓榨53萬噸，累計壓榨494萬噸，高于五年均值473萬噸，菜粕與菜油直接出口需求強勁使得加拿大國內(nèi)菜籽壓榨一直較為穩(wěn)定。
短期熱點: (1)南美大豆產(chǎn)量仍面臨天氣不確定性，但當(dāng)前風(fēng)險竣和，油世界預(yù)估較上年增產(chǎn)2200萬噸，關(guān)注南美大豆對菜籽期價的連帶影響。(2)美國生物柴油行業(yè)對菜油的進(jìn)口需求支撐美加菜油貿(mào)易，加拿大菜籽壓榨受到支撐，顆粒粕可出口量顯著增多，關(guān)注華東顆粒粕庫存。.(3)葵花油全球供應(yīng)增多，主要來源為俄羅斯、歐盟、土耳其等國，對菜油或構(gòu)咸替代。(4)菜油拋儲與輪換仍在進(jìn)行，主要增加3月前市場供給，1-3月份目前預(yù)計增多4萬噸左右。
萊系策略:全球菜籽市場中，加拿大市場相對弱勢，農(nóng)戶銷售增加后下游逐漸傳遞供給端力量。國內(nèi)沿海油廠菜籽供應(yīng)較為充裕，油廠菜粕與菜油.庫存正逐漸累積。從菜粕與菜油直接進(jìn)口端看，加拿大開工壓榨積極，使得穎粒粕可供出口增多，上半年菜粕面臨全球供應(yīng)過剩的情況:菜油主要面臨直接進(jìn)口葵花油帶來的供應(yīng)沖擊。植物油消費月均較為平滑，秋冬季、有節(jié)日月份均相對略高，春節(jié)后菜油一季度消費相對偏淚。綜合來看，菜系策略保持偏空思路，菜油適合作為油脂跨品種策略的空頭配置。.
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