>> 國投安信期貨-成品油：中國汽油消費或于2025年見頂-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王盈敏 |
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(1)柴油需求已見頂，汽油需求增速逐年放緩
我國成品油市場經(jīng)過幾十年的發(fā)展，經(jīng)歷了供不應(yīng)求、供需平衡、供給過剩這三個階段。如今行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩、成品油消費增幅放緩的局面。隨著工業(yè)化快速發(fā)展階段的結(jié)束，柴油需求在2015年見頂，2016年全國柴油表觀消費量首次出現(xiàn)負(fù)增長，盡管有些年份困限電政策，企業(yè)在用電緊張情況下選擇柴油發(fā)電機(jī)進(jìn)行替代推動柴油在工業(yè)發(fā)電方面需求有所增長，但長期來看隨著交通運輸業(yè)的柴油需求增長動力不足以及碳達(dá)峰約東下清潔能源對化石能源替代等因素的影響，柴油需求進(jìn)入下滑通道趨勢難以逆轉(zhuǎn)。在汽車產(chǎn)銷數(shù)量呈爆發(fā)式增長階段汽油一度成為成品油需求增長的主要動力，然而隨著汽車消費轉(zhuǎn)向平穩(wěn)增長模式，加上近些年快速興起的新能源汽車行業(yè)對汽油替代逐漸顯現(xiàn)，汽油消費增速明顯放緩，因為目前新能源汽車的應(yīng)用主要在小型商務(wù)車和乘用車領(lǐng)域，還未應(yīng)用到大型商務(wù)車領(lǐng)域，其主要替代的成品油品種是汽油。截至2022年，新能源汽車保有量達(dá)1310萬輛，同比增長68%，汽車保有量約為3.1億輛，新能源汽車保有量占汽車總保有量比值為4.2%。由此可見，與全國整體汽車市場規(guī)模相比，新能源汽車市場規(guī)模較小發(fā)展處于成長階段。然而在近些年油價持續(xù).上漲至近五年相對高位的情況下，新能源汽車相較燃油車的經(jīng)濟(jì)性逐漸顯現(xiàn)，新能源汽車銷量逐年增長，數(shù)據(jù)顯示2022年新能源汽車銷量為687.2萬輛，同比增長高達(dá)96%，汽車銷量為2685萬輛，新能源汽車滲透率(新能源汽車銷量占汽車銷量的比值)已經(jīng)達(dá)到25%。因此新能源汽車產(chǎn)銷呈快速增長趨勢下滲透率不斷提升成為推動中國燃油車汽油消費見頂?shù)闹匾绊懸蛩亍?br> (2)中國汽油消費何時見頂？
全國每年汽車銷量減去報廢量再減去新能源車銷量，就可以得出每年新增汽油車量。根據(jù)公安部數(shù)據(jù)來看，2018年以來我國每年報廢汽車數(shù)量占保有量比率基本穩(wěn)定在2%左右。假設(shè)未來幾年報廢率穩(wěn)定在2%，則有以下公式:第N+1年汽車保有量=第N年汽車保有量+第N+1年汽車銷量-第N+1年汽車報廢數(shù)量，因為第N+1年汽車報廢數(shù)量=第N+1年汽車保有量*2%，所以第N年汽車保有量+第N+1年汽車銷量=51*第N+1年汽車報廢數(shù)量。由下面預(yù)測表中可以看出盡管我國汽車保有量仍呈增長趨勢，但新能源汽車銷量同比增速遠(yuǎn)高于汽車銷量同比增速，當(dāng)全國燃油車銷量低于報廢量即新增汽油車數(shù)量由正轉(zhuǎn)負(fù)時，全國燃油車保有量出現(xiàn)拐點。
在我國汽油下游消費結(jié)構(gòu)中，汽油車持續(xù)占據(jù)絕對性優(yōu)勢地位，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年中國汽油車消費量在汽油消費結(jié)構(gòu)中占比高達(dá)91.82%，因此當(dāng)我國燃油車保有量出現(xiàn)拐點時推動國內(nèi)汽油消費見頂。中國汽車工業(yè)協(xié)會預(yù)測2025年中國汽車市場將達(dá)到3000萬輛(2022- -2025年汽車銷量年均增速為3%)，2021-2025年中國新能源汽車銷量年均增速40%以上。若以汽車銷量穩(wěn)定在3%的年均增速且新能源汽車銷量穩(wěn)定在40%的年均增速推算，則根據(jù)上述公式可以預(yù)測2026年燃油車銷量將低于報廢量，即中國汽油消費或?qū)⒂?025年見頂。
長期來看，雙碳目標(biāo)遠(yuǎn)景背景下清潔能源對化石能源替代持續(xù)推進(jìn)加上燃油車效率提升，國內(nèi)成品油需求增長乏力或?qū)⒂谖磥韼啄赀M(jìn)入下滑通道，而化工品需求保持增長趨勢。國內(nèi)傳統(tǒng)煉油型煉廠向化工型煉廠轉(zhuǎn)型,成品油收率呈降低趨勢，新建民營大煉化項目成品油收率亦明顯低于存量項目成品油收率，而化工品收率有所提高，“降油增化”趨勢明顯。
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