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投資要點(diǎn)
　　公司2022年歸母凈利潤預(yù)計(jì)同比增長55%-75%，四季度虧損0.3-1.3億
　　公司發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤7.5-8.5億元，同比增長55%-75%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤7.1-8.1億元，同比增長51%-72%。公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.8億，預(yù)計(jì)2022四季度虧損0.3-1.3億；公司階段性業(yè)績低點(diǎn)已過，預(yù)計(jì)2023年特種裝備、培育鉆石、工業(yè)金剛石業(yè)務(wù)有望持續(xù)發(fā)力，長期看好公司軍民品業(yè)務(wù)發(fā)展。
　　報(bào)告期內(nèi)，公司董事會(huì)聚焦核心使命，堅(jiān)持把穩(wěn)增長放在更加突出的位置，以高質(zhì)量完成國企改革三年行動(dòng)及對(duì)標(biāo)世界一流管理提升行動(dòng)等專項(xiàng)工作為牽引，錨定目標(biāo)持續(xù)發(fā)力，不斷增強(qiáng)發(fā)展活力和動(dòng)力，引領(lǐng)公司在高質(zhì)量發(fā)展的道路上穩(wěn)步前進(jìn)。
　　報(bào)告期內(nèi)，超硬材料行業(yè)景氣度整體處于高位，公司堅(jiān)持以滿足市場需求為目標(biāo)，在工業(yè)金剛石及培育鉆石保供方面下足功夫，確保市場總體穩(wěn)定的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了公司效益的穩(wěn)步提升。特種裝備方面，公司在保障核心能力建設(shè)穩(wěn)步實(shí)施的基礎(chǔ)上，正確處理任務(wù)與進(jìn)度、安全之間的關(guān)系，合理安排生產(chǎn)與交付，保障了裝備生產(chǎn)經(jīng)營的總體穩(wěn)定。
　　全球培育鉆石、工業(yè)金剛石最大供應(yīng)商之一，特種裝備有望成業(yè)績新增長點(diǎn)
　　公司是全球培育鉆石、工業(yè)金剛石龍頭，培育鉆石業(yè)務(wù)隨壓機(jī)擴(kuò)產(chǎn)、設(shè)備升級(jí)、工藝提升放量，工業(yè)金剛石后期隨下游高端制造需求放量和工業(yè)金剛石漲價(jià)盈利能力不斷提升，CVD技術(shù)達(dá)世界一流水平，公司長期業(yè)績有望持續(xù)增長。
　　公司下屬江機(jī)特種、北方紅陽等子公司是兵器集團(tuán)下屬重要軍工企業(yè)，重點(diǎn)承接多項(xiàng)集團(tuán)內(nèi)重點(diǎn)型號(hào)生產(chǎn)任務(wù)，“二十大”再提加快世界一流軍隊(duì)建設(shè)，首提“打造強(qiáng)大戰(zhàn)略威懾力量體系”，未來五年高精尖領(lǐng)域的新式武器裝備有望加速列裝，公司后續(xù)特種裝備業(yè)務(wù)有望隨產(chǎn)品放量+定價(jià)機(jī)制改善扭虧為盈，成為業(yè)績新增長點(diǎn)。
　　投資建議：培育鉆石及工業(yè)金剛石龍頭，兵器集團(tuán)智能彈藥龍頭軍民品雙驅(qū)動(dòng)
　　公司（1）抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)：集團(tuán)實(shí)力雄厚、公司在手現(xiàn)金多負(fù)債少、工藝技術(shù)先進(jìn)，存量壓機(jī)多（工業(yè)金剛石產(chǎn)能可轉(zhuǎn)換）；（2）業(yè)績彈性大：未來存在壓機(jī)結(jié)構(gòu)改善、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改善（培育鉆石凈利潤占比提升）、工藝改善等預(yù)期、目前公司CVD法培育鉆石技術(shù)已達(dá)世界一流水平，長期業(yè)績彈性大。
　　預(yù)計(jì)2022-2024年凈利潤8.1/12.5/16.9億，同比增長67%/55%/35%，年均復(fù)合增速37%，PE為39/25/19倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：培育鉆石競爭格局和盈利變化、新技術(shù)迭代，軍品不及預(yù)期。