>> 浦銀國際-沛嘉醫(yī)療(9996.HK)調整2022-24E盈利預測、維持目標價-230130
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 1086KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浦銀國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
丁政寧 |
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公司預告2022年收入同比增長75.8-90.4%至約2.4-2.6億人民幣，全年植入量約1200臺，符合管理層此前全年收入2.5-3.0億人民幣及植入量不低于1200臺的指引，唯收入略低于市場預期2.7億人民幣。我們根據(jù)公司2022年收入預告微調業(yè)績預期，繼續(xù)給予公司股票“買入”評級，并維持目標價14.0港元。
公司預告2022年收入同比增長75.8-90.4%至約2.4-2.6億人民幣（管理層預計最終收入或略超2.5億），其中心臟瓣膜產(chǎn)品約1.1億人民幣（+約163% YoY），神經(jīng)介入約1.4億人民幣（+約50% YoY）。全年植入量約1200臺（+約314% YoY），出貨量比植入量多不到100臺。公司2023年1月植入量環(huán)比仍未明顯好轉，管理層預計仍需1-2個月進行恢復，此前因疫情而延誤的植入需求或有望自今年一季度中/一季度末起加速釋放。
財務預測：因此，我們相應調整了財務預測，下調2022年收入7.7%至2.54億人民幣，歸母凈虧損調整至3.80億人民幣。由于2023年植入量復蘇時點或略早于我們預計（SPDBI預期2Q23 vs管理層預期1Q23中/末），我們略微上調2023/24E收入1%至4.35億/6.82億人民幣。
估值：我們繼續(xù)采用DCF對公司進行估值，WACC&永續(xù)增長率假設與此前一致（WACC：11x；永續(xù)增長率：3%），維持目標價14.0港元，繼續(xù)將沛嘉作為介入心臟瓣膜板塊首選（詳見我們近期發(fā)布的心臟瓣膜行業(yè)首次覆蓋報告）。
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