>> 財通證券-潤邦股份(002483)環(huán)保業(yè)務(wù)拖累業(yè)績，高端裝備業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
大小： |
968KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
佘煒超 |
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此報告為加密報告 |
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事件：2023年1月30日，公司發(fā)布《2022年度業(yè)績預(yù)告》，公司預(yù)計2022年度可實現(xiàn)歸母凈利潤0.4億~0.6億元，同比下降82.83%到88.55%，預(yù)計可實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.6億~2.2億元，同比減少156.10%到177.14%。
環(huán)保業(yè)務(wù)商譽(yù)減值影響公司業(yè)績，高端裝備業(yè)務(wù)收入保持增長：公司四季度預(yù)計將虧損1.09億元~1.29億元，導(dǎo)致公司全年業(yè)績下滑明顯。從業(yè)務(wù)上看，公司高端裝備業(yè)務(wù)收入保持穩(wěn)定增長，毛利率水平略有下滑。公司環(huán)保業(yè)務(wù)受到疫情嚴(yán)重影響，環(huán)保業(yè)務(wù)盈利能力大幅下降導(dǎo)致環(huán)保業(yè)務(wù)業(yè)績低于預(yù)期，同時也低于環(huán)保業(yè)務(wù)子公司的業(yè)績承諾，因此公司對中油環(huán)保的商譽(yù)計提減值約4億元~4.5億元。雖然中油環(huán)保根據(jù)業(yè)績補(bǔ)償條款向母公司補(bǔ)償約3億元收入，但是扣除稅費以后總體仍然對母公司業(yè)績造成較大影響。
海上風(fēng)電增長確定性高，公司海工業(yè)務(wù)有望快速增長：受到疫情和臺風(fēng)等影響，2022年海上風(fēng)電裝機(jī)量低于預(yù)期，但2022年國內(nèi)海上風(fēng)電招標(biāo)量超過20GW，中標(biāo)量也大幅增長，預(yù)計2023年國內(nèi)裝機(jī)量將明顯增長。公司作為國內(nèi)核心的風(fēng)電基礎(chǔ)樁制造商，將受益于行業(yè)恢復(fù)。
物料搬運(yùn)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，奠定公司成長基礎(chǔ)：物料搬運(yùn)業(yè)務(wù)是公司的核心業(yè)務(wù)之一，收入和利潤貢獻(xiàn)占比較大。隨著公司物料搬運(yùn)業(yè)務(wù)國內(nèi)外影響力的擴(kuò)大，公司開始持續(xù)取得行業(yè)大訂單，雖然受到成本上升的影響，但是總體業(yè)績持續(xù)保持增長，也成為公司未來持續(xù)增長的關(guān)鍵之一。
投資建議：公司為國內(nèi)領(lǐng)先的基礎(chǔ)樁制造商，同時公司船舶配套業(yè)務(wù)需求高漲，物料搬運(yùn)業(yè)務(wù)訂單飽滿，同時海上風(fēng)電快速發(fā)展有望推動公司基礎(chǔ)樁業(yè)務(wù)快速發(fā)展。我們預(yù)計公司2022-2024年實現(xiàn)歸母凈利潤0.5/4.0/4.5億元。對應(yīng)PE分別為112/13/12倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：風(fēng)電裝機(jī)低于預(yù)期；物料搬運(yùn)業(yè)務(wù)交付低于預(yù)期；船舶制造業(yè)景氣度下滑。
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