>> 財通證券-海南發(fā)展(002163)傳統(tǒng)業(yè)務短期承壓，全球精品增長喜人-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
大?。?/td>
| 785KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉洋,李躍博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司發(fā)布2022年年度業(yè)績預告：2023年1月31日晚，公司發(fā)布2022年年度業(yè)績預告，預計2022年歸母凈利潤轉(zhuǎn)虧，虧損區(qū)間為1.20~1.60億元，上年同期盈利1.04億元；預計扣非歸母凈利潤虧損放大，虧損區(qū)間為1.26~1.66億元，上年同期虧損0.86億元。
原材料價格提升疊加疫情反復，公司業(yè)績短期承壓：受市場環(huán)境及大宗商品市場影響，光伏玻璃價格下滑、疊加原材料及能源價格上漲，2022年光伏玻璃業(yè)務毛利率下滑較為明顯。同時受新冠疫情影響，公司部分幕墻業(yè)務實施進度出現(xiàn)階段性滯后，導致利潤端受到不利影響。我們認為隨后續(xù)自貿(mào)港封關(guān)臨近，海南地產(chǎn)景氣度提升有望帶動公司玻璃及幕墻業(yè)務利潤釋放。
全球精品免稅城業(yè)績喜人，2022年實現(xiàn)營收近38億元：海南控股承諾于定增后三年內(nèi)將全球精品免稅城等免稅資產(chǎn)注入海南控股主體，公司有望并入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。2022年全年全球精品深耕旅游零售+精品IP模式，全年實現(xiàn)營收近38億元，同比增長105%。2023年元旦及春節(jié)，銷售分別同比增長77%及42%，營收端增速較為理想。隨后續(xù)會員購業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展，全球精品有望形成“免稅+有稅”雙輪驅(qū)動，“線上+線下”融合發(fā)展的經(jīng)營模式，進一步挖掘海南離島免稅市場。
投資建議：隨后續(xù)地產(chǎn)業(yè)務景氣度提升，傳統(tǒng)幕墻及玻璃業(yè)務有望修復，全球精品優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入有望重塑公司估值邏輯。我們預計公司2022-2024年實現(xiàn)歸母凈利潤-1.29/0.79/1.72億元。2023及2024年分別對應PE 130.98/60.46 X，維持“增持”評級。
風險提示：原材料價格上漲風險；幕墻業(yè)務新訂單不及預期風險；資產(chǎn)注入不及預期風險。
|
|
