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事件
　　意華股份發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)增公告：2022年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約2~2.5億元,同比增長47.45%~84.31%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌連接器和光伏支架雙主業(yè)驅(qū)動
　　公司主營業(yè)務(wù)為連接器業(yè)務(wù)及太陽能支架業(yè)務(wù)，2022H1連接器業(yè)務(wù)營收占比40.51%，光伏支架業(yè)務(wù)營收占比54.63%。2022前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.32億元，同比增長28.12%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.30億元，同比增長113.13%。
　　▌光伏支架：背靠海外大客戶，美國產(chǎn)能有望賦能新增長
　　公司全資子公司意華新能源作為專業(yè)的光伏跟蹤支架制造商，已在國際市場獲得較好客戶口碑，核心客戶為全球光伏跟蹤支架領(lǐng)域排名第一廠商N(yùn)EXTracker，且突破了NT、GCS、FTC、天合光能、正泰安能等國內(nèi)外客戶。2022H1，公司光伏支架營收同比大幅增長53.6%。
　　海外市場上，公司擬新設(shè)4家子公司，其中2家注冊于美國，1家注冊于泰國。兩家美國子公司CZTENERGYINC和NEXTRISEINC擬由公司控股子公司泰華新能源科技（泰國）有限公司以自有資金與DAYVLLC共同投資，公司持股75%，有利于進(jìn)一步貼近美國客戶需求，深度綁定下游客戶。2023年1月起，美國《通脹縮減法案》給予光伏裝機(jī)長期稅收抵免生效，將刺激美國市場光伏裝機(jī)需求復(fù)蘇，而中國支架進(jìn)入美國市場需繳納25%的高額301關(guān)稅，形成出口實(shí)質(zhì)性障礙。因此，公司有望受益于美國地面電站裝機(jī)恢復(fù)高增，訂單具有高彈性，利潤優(yōu)厚，構(gòu)成對其他中國企業(yè)的護(hù)城河。
　　國內(nèi)市場上，公司擬募資5.3億元分別用于投資樂清光伏支架核心部件生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、光伏支架全場景應(yīng)用研發(fā)及實(shí)驗(yàn)基地建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金。隨著硅料產(chǎn)能釋放，組件跌價(jià)值得期待，國內(nèi)地面電站裝機(jī)需求有望迎來爆發(fā)，公司積極擴(kuò)充產(chǎn)能以滿足快速增長的市場需求，看好國內(nèi)市場支架盈利能力觸底回升。
　　▌連接器：深度綁定優(yōu)質(zhì)客戶，發(fā)力車載連接器
　　公司連接器業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品為數(shù)據(jù)通信領(lǐng)域和消費(fèi)電子領(lǐng)域連接器產(chǎn)品。通訊連接器領(lǐng)域已與華為、中興、富士康、和碩、Duratel等客戶建立了長期合作關(guān)系，近年通過SFP、SFP+等高端系列的高速連接器產(chǎn)品進(jìn)一步加強(qiáng)與華為、中興等大客戶合作的廣度和深度，是國內(nèi)少數(shù)實(shí)現(xiàn)高速連接器量產(chǎn)的企業(yè)之一。在消費(fèi)電子和汽車連接器領(lǐng)域，公司也擁有正崴、偉創(chuàng)力、莫仕、FullRise、FCI等客戶。
　　公司發(fā)力車載連接器領(lǐng)域，子公司蘇州遠(yuǎn)野的產(chǎn)品包括BMS低壓、高速高頻、ECU連接器等，目前客戶拓展順利，綁定華為、比亞迪、吉利等主流廠商，逐漸進(jìn)入收獲期。
　　連接器行業(yè)客戶傾向選擇有長期合作關(guān)系的供應(yīng)商，公司通過定制化研發(fā)生產(chǎn)模式深入?yún)⑴c到下游客戶的設(shè)計(jì)、研發(fā)和生產(chǎn)流程中，現(xiàn)有的大量優(yōu)質(zhì)客戶資源也對行業(yè)新玩家設(shè)置了較高的進(jìn)入門檻，有利于穩(wěn)固競爭地位。
　　▌盈利預(yù)測
　　預(yù)測公司2022-2024年收入分別為52.60、65.47、79.52億元，EPS分別為1.43、2.47、3.04元（未考慮增發(fā)影響），當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為42.4、24.6、20.0倍，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、美國建廠不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、增發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動風(fēng)險(xiǎn)