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公司發(fā)布2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，22年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)250-375萬(wàn)元，同比上漲106.61%-109.92%，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈虧損2,387.97-2,262.97萬(wàn)元，同比上漲27.25%-31.06%。22年業(yè)績(jī)下滑主要系疫情影響，隨著疫情管控放松，旅游市場(chǎng)回暖，游客的增加將持續(xù)帶動(dòng)公司主要運(yùn)營(yíng)板塊恢復(fù)，疫后有望迎來(lái)強(qiáng)勁復(fù)蘇，維持增持評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　疫情高壓下經(jīng)營(yíng)韌性較足，22年業(yè)績(jī)同比轉(zhuǎn)盈。22年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.1-3.2億元；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)250-375萬(wàn)元，同比上升106.61%-109.92%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈虧損2,262.97-2,387.97萬(wàn)元，同比上漲27.25%-31.06%。受各地疫情散發(fā)影響，22年公司游客接待量出現(xiàn)下降，索道板塊共計(jì)接待游客193.90萬(wàn)人次,同比下降10.29%；酒店板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8,590.67萬(wàn)元，同比上升6.07%；印象麗江實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2,848.31萬(wàn)元，同比下降38.53%。疫情承壓下公司業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)盈，經(jīng)營(yíng)韌性較足。
　　春節(jié)假期麗江旅游市場(chǎng)升溫，疫后經(jīng)營(yíng)恢復(fù)確定性強(qiáng)。春節(jié)假期長(zhǎng)線游恢復(fù)，麗江旅游市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇。據(jù)馬蜂窩和云南網(wǎng)數(shù)據(jù)，玉龍雪山景區(qū)入圍春節(jié)十大熱門景區(qū)，共接待游客17.97萬(wàn)人次，同比2022/2019年春節(jié)+873.19%/+25.52%，日均進(jìn)入景區(qū)車輛超5000輛，已超過(guò)2019年春節(jié)同期水平。春節(jié)假日期間，麗江星級(jí)酒店入住率超80%。印象麗江每天演出2-3場(chǎng)，接待人數(shù)日均超過(guò)4500人次。隨著疫情管控放松，麗江作為資源豐富的熱門旅游目的地，有望加速回暖，公司疫后恢復(fù)確定性加強(qiáng)。
　　核心競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)顯著，積極布局項(xiàng)目建設(shè)。公司坐擁玉龍雪山核心旅游資源，積極構(gòu)建旅游索道、品牌酒店、國(guó)際旅行社、旅游演藝等多項(xiàng)旅游業(yè)務(wù)，區(qū)位優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)力顯著。公司積極整合旅游資源，打造大香格里拉旅游生態(tài)圈，瀘沽湖摩梭小鎮(zhèn)項(xiàng)目和玉龍雪山甘海子項(xiàng)目均在穩(wěn)步推進(jìn)。
　　估值
　　隨著疫情管控放松，長(zhǎng)線出游需求逐步釋放，公司坐享優(yōu)質(zhì)旅游資源，將繼續(xù)整合旅游資源、優(yōu)化業(yè)務(wù)板塊、布局大香格里拉旅游生態(tài)圈，發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢(shì)、鞏固核心競(jìng)爭(zhēng)力，看好主營(yíng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇及核心競(jìng)爭(zhēng)力。我們調(diào)整22-24年EPS為0.01/0.21/0.28元，對(duì)應(yīng)市盈率1,761.3/52.7/39.6倍，維持增持評(píng)級(jí)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈風(fēng)險(xiǎn)，新項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，索道運(yùn)營(yíng)安全風(fēng)險(xiǎn)。