>> 興證期貨-有色金屬日度報告-230202
| 上傳日期： |
2023/2/2 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
興證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林玲 |
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后市展望及策略建議
興證滬銅：昨日夜盤滬銅震蕩回落。宏觀層面，美國1月ISM制造業(yè)PMI錄得47.4，為2020年5月以來新低。美聯(lián)儲如期繼續(xù)放緩加息至25個基點，同時暗示要繼續(xù)加息。中國1月官方制造業(yè)PMI好于預(yù)期?；久?，據(jù)外媒消息秘魯暴力抗議活動的加劇正在削減這個全球第二大銅供應(yīng)國的銅產(chǎn)量，多座礦山收到影響，Antapaccay銅礦和Las Bambas銅礦停產(chǎn)，秘魯約30%的產(chǎn)量面臨風(fēng)險。節(jié)后復(fù)工方面，大多數(shù)銅桿廠復(fù)工時間較往年無異，多數(shù)于初七至初九恢復(fù)生產(chǎn)，年前因終端消費一直清淡，大部分再生銅桿廠都有備足5天左右的再生銅原材料庫存以滿足節(jié)后生產(chǎn)。庫存方面，截至1月30日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周六增加2.79萬噸至26.39萬噸，春節(jié)后下游消費仍未恢復(fù)，冶煉廠繼續(xù)將貨發(fā)運至倉庫。較春節(jié)前的19.66萬噸增加6.73萬噸，節(jié)后前幾天的增量要略高于去年同期。綜合來看，銅價在節(jié)前經(jīng)歷了大幅反彈，宏觀層面的預(yù)期定價已經(jīng)較為充分?；貧w基本面有色供需趨松的格局確定性較強，預(yù)計短期將維持高位震蕩的格局。
興證滬鋁：昨日夜盤滬鋁震蕩回落。本周多地下調(diào)首套房貸利率下限，約70城一季度或降房貸利率?；久妫程豈a'aden鋁冶煉廠停運部分鋁電解槽，海外供應(yīng)短期有所下滑。節(jié)內(nèi)國內(nèi)電解鋁廠持穩(wěn)運行，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能位于4026萬噸附近，較2022年12底月份下降17萬噸，較2022年1月底高187萬噸。節(jié)后復(fù)工方面，根據(jù)SMM調(diào)研，集中復(fù)工時間主要集中在1.28-1.31日，當(dāng)前初端企業(yè)開工率回落顯著且低于往年同期水平。庫存方面，截止1月30日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁社會庫存98.6萬噸，較春節(jié)前庫存增加24.2萬噸，較1月28日節(jié)后首日的庫存量增加5.2萬噸。環(huán)比12月底庫存增加49.3萬噸，增加量翻倍。其中春節(jié)假期期間（1.19-1.28）庫存增量18.9萬噸。同比去年1月底庫存增加26萬噸。綜合來看短期供應(yīng)短期增量有限的情況下，消費好轉(zhuǎn)預(yù)期或持續(xù)增強鋁市信心，不過今年春節(jié)周期國內(nèi)累庫的幅度較大，后市鋁價或有回調(diào)壓力。
興證滬鋅：昨日夜盤滬鋅震蕩回落。海外對國內(nèi)疫情開放后市場活躍度提升的預(yù)期較強，加之歐洲煉廠尚無新復(fù)產(chǎn)計劃，LME持續(xù)去庫至低位?；久?，據(jù)SMM調(diào)研，從國內(nèi)鋅冶煉廠排產(chǎn)情況來看，2023年2月冶煉廠減產(chǎn)規(guī)模同比縮減，當(dāng)月精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比降幅有限。需求端，當(dāng)前初端加工企業(yè)開工率回落顯著且低于往年同期水平。庫存方面，據(jù)SMM調(diào)研，截至1月30日，SMM七地鋅錠庫存總量為15.79萬噸，較春節(jié)期間（1月20日）增加5.49萬噸，國內(nèi)庫存錄增。其中上海市場，周末煉廠鋅錠集中到貨，導(dǎo)致庫存進一步增加。節(jié)后在可觀單噸生產(chǎn)利潤下節(jié)后庫存或得到明顯恢復(fù)，庫存端對內(nèi)盤鋅價支撐有限。綜合來看，短期在海外擠倉預(yù)下，國內(nèi)鋅價或呈現(xiàn)偏強狀態(tài)，中長期來看鋅錠供需將逐漸走向?qū)捤?，鋅價格中樞偏向于下移。
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