>> 英大證券-金點(diǎn)策略晨報(bào)-230203
| 上傳日期： |
2023/2/3 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
英大證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭罡 |
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全面注冊制來臨A股表現(xiàn)平穩(wěn)
周四，滬深兩市窄幅震蕩，成交量變化不大。A股全面注冊制改革征求意見通知發(fā)布，美聯(lián)儲(chǔ)再度加息25個(gè)基點(diǎn)，相關(guān)事件基本在市場預(yù)期之中，因此周四大盤未現(xiàn)異動(dòng)。全天滬深兩市共2311只股票上漲，2565只股票下跌，平盤193只，除ST股以外49只個(gè)股漲停，其中漲幅居前的行業(yè)板塊分別為商貿(mào)零售、煤炭、醫(yī)藥生物、傳媒、食品飲料行業(yè)，跌幅居前的行業(yè)板塊分別為非銀金融、國防軍工、電力設(shè)備、家用電器和有色金屬行業(yè)；上證指數(shù)報(bào)收3285.67點(diǎn)，上漲0.75點(diǎn)，漲幅0.02%，成交金額4287億元，深證成指報(bào)收12131.20點(diǎn)，下跌26.99點(diǎn)，跌幅0.22%，成交5956億元。
美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)，符合市場預(yù)期，其鷹派緊縮政策力度趨緩，美股出現(xiàn)反彈走勢。因國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期樂觀，而美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)增加，中美十年期國債收益率倒掛情況有所收斂，預(yù)計(jì)此次美聯(lián)儲(chǔ)加息難以帶來中美倒掛利差擴(kuò)大的情況。離岸市場人民幣兌美元匯率仍有升值表現(xiàn)，因此，美聯(lián)儲(chǔ)此次加息對A股影響有限。
A股全面注冊制改革啟動(dòng)，標(biāo)志國內(nèi)資本市場逐步走向成熟發(fā)展階段，其中，在制度建設(shè)層面有以下三個(gè)看點(diǎn)：
第一、優(yōu)化注冊程序。此次全面注冊制改革進(jìn)一步壓實(shí)交易所發(fā)行上市審核主體責(zé)任，交易所對企業(yè)是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求進(jìn)行全面審核。證監(jiān)會(huì)基于交易所審核意見在二十個(gè)工作日內(nèi)依法作出是否同意注冊的決定。
第二、統(tǒng)一注冊制度。此次全面注冊制改革借鑒了上交所科創(chuàng)板和深交所創(chuàng)業(yè)板注冊制改革試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，制定統(tǒng)一的首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法和上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法，北交所注冊制制度規(guī)則與上交所、深交所總體保持一致。其中投資者比較關(guān)心的《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》剔除了原有規(guī)則中對擬上市公司發(fā)行財(cái)務(wù)條件的規(guī)定，僅保留了企業(yè)公開發(fā)行股票必要的資格條件、合規(guī)條件。不過，按照之前上交所科創(chuàng)板和深交所創(chuàng)業(yè)板注冊制改革經(jīng)驗(yàn)，證監(jiān)會(huì)發(fā)布有關(guān)板塊首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法不在規(guī)定具體的發(fā)行財(cái)務(wù)條件，而由兩個(gè)交易所分別在各自相關(guān)板塊的上市規(guī)則中提出，預(yù)計(jì)后期滬深交易所將在各自主板上市規(guī)則中提出相應(yīng)的發(fā)行財(cái)務(wù)條件。
第三、完善監(jiān)督制衡機(jī)制。證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對交易所審核工作的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和監(jiān)督考核，督促交易所提高審核質(zhì)量。改革完善上市委、重組委人員組成、任期、職責(zé)和議事規(guī)則，對政治素質(zhì)、專業(yè)背景、職業(yè)操守提出更高要求，提高專職人員比例，加強(qiáng)紀(jì)律約束，切實(shí)發(fā)揮“兩委”的把關(guān)作用。
此次注冊制改革將完善發(fā)行承銷制度，約束非理性定價(jià)；改進(jìn)交易制度，優(yōu)化融資融券和轉(zhuǎn)融通機(jī)制；完善上市公司獨(dú)立董事制度；健全常態(tài)化退市機(jī)制，暢通多元退出渠道；加快投資端改革，引入更多中長期資金。
主板注冊制改革與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制改革主要不同在于擬上市企業(yè)規(guī)模大，融資需求也比較大，因此，需要交易所和監(jiān)管部門在發(fā)揮市場合理價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能的同時(shí)，控制好融資速度和引資速度的平衡，減少一級市場發(fā)行規(guī)模大幅波動(dòng)對二級市場帶來的沖擊，同時(shí)，要平衡融資者和投資者的利益，強(qiáng)化發(fā)行人和上市公司的信息披露義務(wù)和責(zé)任，加大對違規(guī)違法行為的打擊力度，維護(hù)資本市場三公原則，保護(hù)中小投資者利益。
大盤IPO資金需求偏大，預(yù)計(jì)主板注冊制改革將穩(wěn)步推進(jìn)，更多考慮一級市場與二級市場平衡，不會(huì)影響年內(nèi)A股行情趨勢發(fā)展。僅供參考
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