>> 財通證券-蘇大維格(300331)利空已釋放，2023業(yè)績有望快速回升-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：蘇大維格發(fā)布2022年業(yè)績預告，2022年全年，公司預計實現營收16.5-18億元，預計實現歸母凈利潤為虧損2.6-3.6億元，與2021年業(yè)績相比，基本徘徊在同一水平。公司收購的常州華日升，2022年資產減值2.3-3.1億元，為虧損的主要原因。
多重因素影響盈利能力：發(fā)生大規(guī)模資產減值的常州華日升，主要生產反光材料，化工原料占其成本約40%。2022年地緣政治緊張導致原材料價格波動，嚴重影響其毛利率。公司已對其采購、生產與銷售工作進行了全面優(yōu)化整合。同時，隨著大宗商品價格趨穩(wěn)，基建復蘇，下游客戶采購需求有望回升，反光材料業(yè)績2023年有望回升。
微納光學業(yè)務有望隨消費環(huán)境回暖：公司的微納光學產品主要包括高端消費品包裝材料、導光板、導電膜。導電膜與導光板廣泛應用于消費電子領域。其中，公司的導電膜產品，相比傳統(tǒng)的紅外方案，在精準性、穩(wěn)定性等方面有優(yōu)勢，未來有望加速滲透。整體上隨著疫情恢復常態(tài)化防控，消費復蘇，公司的微納光學業(yè)務有望實現較快增長。
微納設備與光柵引領未來增長：公司的設備產品包括非IC光刻機與納米壓印設備。公司的光刻設備已實現對半導體領域企業(yè)的出貨及銷售；在光伏領域的應用也在積極探索中，有望推動光伏行業(yè)降本。此外，公司向上海微電子提供了光刻機用的定位光柵產品。公司的光刻設備與光柵具有高技術含量，未來有望提升公司盈利能力。
投資建議：我們預計公司2022-2024年實現營業(yè)收入17.35/24.92/33.33億元，歸母凈利潤-2.86/1.99/3.46億元。2023年與2024年對應PE分別為25.90/14.91倍，給予“增持”評級。
風險提示：新型設備與技術研發(fā)進度不及預期；原材料價格上漲；消費電子市場不景氣。
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