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加快推進(jìn)公共領(lǐng)域車輛全面電動化，推薦新能源環(huán)衛(wèi)車龍頭企業(yè)
　　2月3日，工信部等八部門發(fā)布《關(guān)于組織開展公共領(lǐng)域車輛全面電動化先行區(qū)試點(diǎn)工作的通知》，加快推進(jìn)公共領(lǐng)域車輛全面電動化，試點(diǎn)期為23-25年，試點(diǎn)領(lǐng)域新增及更新車輛新能源比例力爭達(dá)到80%，同時研究對試點(diǎn)城市給予相關(guān)政策支持。我們認(rèn)為全面電動化趨勢加速，在每個試點(diǎn)區(qū)域申報(bào)一個試點(diǎn)城市假設(shè)下，此次試點(diǎn)或?qū)⑼苿?3-25年新能源環(huán)衛(wèi)車年均銷售規(guī)模20億元或以上。推薦環(huán)衛(wèi)電動化龍頭企業(yè)盈峰環(huán)境、宇通重工和福龍馬。
　　全面電動化試點(diǎn)或?qū)⑼苿?3-25年年均20億元或以上銷售規(guī)模
　　此次試點(diǎn)工作第一類/第二類/第三類試點(diǎn)區(qū)域內(nèi)城市新能源汽車推廣數(shù)量（標(biāo)準(zhǔn)車折算）目標(biāo)分別為10/6/2萬輛。假設(shè)每個試點(diǎn)區(qū)域申報(bào)一個試點(diǎn)城市，23-25年新能源環(huán)衛(wèi)車單價為58萬元，推廣車輛中環(huán)衛(wèi)車數(shù)量取決于各城市公共領(lǐng)域不同類型車輛比例以及政策傾斜力度，不同情景下，假設(shè)其占比分別為0.5%/1%/1.5%，我們測算全面電動化試點(diǎn)將推動23-25年新能源環(huán)衛(wèi)車年均銷售規(guī)模約20/39/59億元。我們認(rèn)為在配套政策和資金支持下，本次試點(diǎn)工作將促進(jìn)環(huán)衛(wèi)車行業(yè)電動化發(fā)展，龍頭企業(yè)業(yè)績可預(yù)見性得以加強(qiáng)。
　　滲透率快速提升，2022年新能源環(huán)衛(wèi)車市場規(guī)模約30億元
　　根據(jù)銀保監(jiān)會交強(qiáng)險數(shù)據(jù)，2022年全國新能源環(huán)衛(wèi)車銷量為5100輛，同比增長29%，環(huán)衛(wèi)新能源滲透率從2018年1.6%穩(wěn)步提升至2021年3.9%，2022年快速提升到6.2%。按新能源環(huán)衛(wèi)車單價為58萬元測算，2022年新能源環(huán)衛(wèi)車市場規(guī)模約30億元。雙碳目標(biāo)指引疊加全面電動化試點(diǎn)利好，環(huán)衛(wèi)電動化趨勢顯著加強(qiáng)，新能源環(huán)衛(wèi)車市場有望持續(xù)擴(kuò)容。
　　龍頭企業(yè)優(yōu)勢明顯，市場集中度有望提升
　　盈峰環(huán)境以全資子公司中聯(lián)環(huán)境為主體，技術(shù)引領(lǐng)市場，連續(xù)21年國內(nèi)銷售額第一，公司1H22新能源裝備銷量599輛，同比+184%，發(fā)展動能強(qiáng)勁。宇通重工背靠宇通集團(tuán)，自制底盤+原材料集采使得毛利率行業(yè)領(lǐng)先，2021年公司環(huán)衛(wèi)裝備毛利率達(dá)到28%。福龍馬產(chǎn)品系列全面，打造售前、售中和售后三位一體的綜合式營銷體系，公司1H22新能源環(huán)衛(wèi)裝備市場占有率達(dá)5.7%。相對傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)車行業(yè)，新能源環(huán)衛(wèi)車技術(shù)和資金壁壘較高，市場集中度有望提升。
　　近看全面電動化試點(diǎn)政策催化，遠(yuǎn)看電動化進(jìn)程提速及競爭格局優(yōu)化
　　本次試點(diǎn)工作首批申報(bào)截止時間為3月31日，此后仍將常態(tài)化受理。隨著申報(bào)工作和年度采購預(yù)算編制完成，我們認(rèn)為全面電動化試點(diǎn)或?qū)腝2開始貢獻(xiàn)銷量增長，結(jié)合下游采購節(jié)奏，下半年市場需求將進(jìn)一步提升。建議短期關(guān)注全面電動化試點(diǎn)工作落地進(jìn)展，長期關(guān)注環(huán)衛(wèi)電動化進(jìn)程提速及競爭格局優(yōu)化帶來的投資機(jī)會。
　　風(fēng)險提示：全面電動化試點(diǎn)進(jìn)展不及預(yù)期，環(huán)衛(wèi)電動化進(jìn)程不及預(yù)期，上游成本波動超出預(yù)期。