>> 中信期貨-化工周報：等待需求恢復(fù)，化工謹(jǐn)慎承壓-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
大?。?/td>
| 8421KB |
| 格式： |
pdf 共187頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
黃謙,胡佳鵬,楊家明 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
邏輯：
去年12月至今年1月織造工廠原料庫存出現(xiàn)較大幅度的提升；假期后織造生產(chǎn)恢復(fù)總體偏慢，疊加節(jié)前原料備貨已較為充足，節(jié)后原料采購積極性不高。聚酯生產(chǎn)的恢復(fù)的趨勢比較確定，長絲方面，考慮到下游采購積極性不高，生產(chǎn)的提升或?qū)Ⅱ?qū)動庫存上升速度加快。
1月PTA產(chǎn)量回到去年產(chǎn)量均值附近，強供給及弱需求下，1月PTA供給過剩量預(yù)計近69萬噸。1月乙二醇產(chǎn)量升至132.1萬噸，創(chuàng)歷史新高，高產(chǎn)之下乙二醇供給過剩量或超過45萬噸。
整體邏輯：1.節(jié)后織造及聚酯生產(chǎn)將逐漸恢復(fù)，織造原料備貨充足，生產(chǎn)提升但繼續(xù)采購的積極性或受影響；聚酯生產(chǎn)恢復(fù)但產(chǎn)銷受限，庫存或有所抬升；2.PTA和乙二醇生產(chǎn)短期維持穩(wěn)定，伴隨聚酯生產(chǎn)的恢復(fù)，供需邊際將有所改善；3.PX供應(yīng)或有所緩和，既有海外生產(chǎn)小幅提升，國內(nèi)廣東石化PX新裝置下周或投產(chǎn)。
操作策略：
聚酯生產(chǎn)恢復(fù)的趨勢較為確定，有助于PTA和乙二醇需求的改善，在PTA和乙二醇自身估值偏低的市場背景下，建議逢低買入；短纖當(dāng)前加工費處在中性水平，預(yù)計短期短纖價格仍被動跟隨原料價格波動。
風(fēng)險因素：
終端需求不及預(yù)期風(fēng)險、原油價格高位回落風(fēng)險。
|
|
