久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

市場(chǎng)行情：本周（1.30-2.3）A股地產(chǎn)指數(shù)（申萬房地產(chǎn)）漲幅-0.74%（上周0.76%），A股大盤（中證A股）漲幅0.91%（上周2.78%）；H股地產(chǎn)指數(shù)（克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)）漲幅-9.21%（上周5.61%），H股大盤（恒生指數(shù)）漲幅-4.53%（上周2.92%）。本周A股、H股地產(chǎn)板塊表現(xiàn)均弱于大盤。
　　行業(yè)基本面：
　　新房、二手房銷售繼續(xù)走弱。從數(shù)據(jù)來看，28城商品房累計(jì)銷售面積（1.1~1.31）同比-33.6%，上月整月同比-24.6%；12城二手房成交面積（1.1~1.31）同比-22.5%，上月整月同比-16.0%。
　　土地市場(chǎng)成交數(shù)據(jù)同比有所上升。從數(shù)據(jù)來看，100大中城市本年累計(jì)（2022.12.26~2023.2.5）成交土地建面同比15.3%，上周累計(jì)同比4.6%；本周100大中城市（1.30~2.5）土地成交溢價(jià)率1.8%，上周4.8%；100大中城市本年累計(jì)（2022.12.26~2023.2.5）土地成交總價(jià)同比11.6%，上周累計(jì)同比5.6%。
　　內(nèi)債融資同比微跌，外債余額持續(xù)下降。從數(shù)據(jù)來看，境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模（1.1~1.31）累計(jì)同比-7.7%，上月整月同比-0.7%；內(nèi)地房企海外美元債券余額（截至2.5）同比去年同期-23.59%，環(huán)比上月末-0.78%；內(nèi)地房企海外港元債券余額（截至2.5）同比去年同期-2.98%，環(huán)比上月末-0.00%。
　　投資策略：在地產(chǎn)銷售持續(xù)低迷的情況下，中央和地方層面都在持續(xù)優(yōu)化供需兩端政策。2月3日，媒體報(bào)道自然資源部出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范住宅用地供應(yīng)信息公開工作的通知》，其中對(duì)住宅用地出讓公告不再要求“全年不超過3次”。對(duì)此，自然資源部明確表示，該文件是自然資源部印發(fā)的對(duì)地方住宅用地供應(yīng)工作進(jìn)行的指導(dǎo)文件，不是要取消集中供地制度。集中供地政策的優(yōu)化，將增強(qiáng)地方土地出讓和房企拿地的靈活度，或能改善土地市場(chǎng)供求關(guān)系，降低流拍，促進(jìn)土地市場(chǎng)穩(wěn)定。地方層面，本周天津執(zhí)行首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，長(zhǎng)沙及河南洛陽降低首付比例，河南省將進(jìn)一步加大對(duì)白名單房企的金融支持力度。
　　我們認(rèn)為，隨著供需兩端全國(guó)性政策的加速釋放，政策正在形成合力，進(jìn)入新一輪寬松周期。隨著改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃的實(shí)施，優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企的信用風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大幅降低。而本就具有信用優(yōu)勢(shì)的央企和國(guó)企，在改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃的助力下，將有效提升拿地和并購能力，對(duì)市場(chǎng)形成更加有效的支撐。當(dāng)前市場(chǎng)觀望情緒依舊很濃，居民購房信心不足，需求端的恢復(fù)將會(huì)是后續(xù)市場(chǎng)企穩(wěn)的最關(guān)鍵因素，我們預(yù)計(jì)各地需求端鼓勵(lì)政策還將持續(xù)出臺(tái)。
　　我們推薦兩條投資主線：
　　主線一：具有信用優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)央企和國(guó)企，建議持續(xù)跟蹤保利發(fā)展、越秀地產(chǎn)。我們認(rèn)為信用優(yōu)勢(shì)正推動(dòng)優(yōu)質(zhì)央企和國(guó)企在土地和并購市場(chǎng)獲得優(yōu)勢(shì)，持續(xù)的拿地推盤能力與優(yōu)質(zhì)的信用背書也有望在需求回暖之時(shí)搶占先機(jī)，進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。
　　主線二：開發(fā)主業(yè)穩(wěn)健，能夠率先獲得金融機(jī)構(gòu)重點(diǎn)支持，有效降低自身信用風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)質(zhì)房企，建議持續(xù)跟蹤金地集團(tuán)、碧桂園、龍湖集團(tuán)。當(dāng)前政策思路已經(jīng)從“救項(xiàng)目”擴(kuò)展到了“穩(wěn)房企”，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的民企有望獲得融資端的大力支持，市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)民企的擔(dān)憂也有望大幅降低。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)、銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)大幅減值的風(fēng)險(xiǎn)。