>> 國投安信期貨-聚酯周報：季節(jié)性強弱有別，聚酯近弱遠(yuǎn)強-230206
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
龐春艷 |
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●行情回顧
上周PTA價格震蕩回落為主，主力2305合約從5800--線跌至5600附近;乙二醇主力從4500元/噸一線震蕩回到4200附近;短纖跟隨原科走弱，2303合約從7700--線回到7200附近。
●上游原料及各環(huán)節(jié)利潤
Brent原油價格走低;石腦油表現(xiàn)相對抗跌，石腦油-Brent價差回升，PX-石腦油價差從最高380美元/噸回落至340美元/噸附近。PTA價格下跌，現(xiàn)貨加工差降至250元/噸附近;周內(nèi)隨著乙二醇價格的回落，煤制和油制路線虧損再度擴大，乙坑制維持盈利;聚酯原料價格回落，聚合利潤修復(fù)。
●產(chǎn)業(yè)鏈供需
PX和PTA的開工率略有下降，幅度不大; MEG負(fù)荷略有回升，主要是鎮(zhèn)海和盛虹恢復(fù);聚酯負(fù)荷小幅回升，滌絲庫存繼續(xù)小幅上升。終端織達(dá)開工底部四升，上周近30%，預(yù)期本周將明顯恢復(fù)。整體看產(chǎn)業(yè)鏈_上游供應(yīng)恢復(fù)明顯，下游需求處于節(jié)后恢復(fù)期，本周終端生產(chǎn)有望快速恢復(fù)。
總結(jié)及策略推薦:
節(jié)后首周，由于下游市場尚未恢復(fù)，節(jié)前的樂觀預(yù)期尚未兌現(xiàn)，導(dǎo)致市場多頭情緒回落，油價走弱，國內(nèi)商品整體回落，聚酯產(chǎn)品價格下跌為主。
油價偏弱疊加累庫壓力，PTA和乙二醇價格均有下跌，其中乙二醇跌幅7%，PTA跌幅4%以上。消費疲軟引發(fā)的價格下跌導(dǎo)致聚酯產(chǎn)品利潤有所回落，PTA加工差偏低，且上游PX有芳烴支撐，預(yù)期后市將維持低利潤狀態(tài)，價格跟隨成本回升。節(jié)前乙二醇持續(xù)修復(fù)估值，節(jié)后受累庫壓力施累調(diào)整明顯，預(yù)期3月合約表現(xiàn)偏弱，但4月份之后供需壓力將明顯緩解，價格有望回升。
目前市場焦點在春節(jié)后的兌現(xiàn)程度，多頭偏謹(jǐn)慎。考慮到近月的累庫壓力及二季度的季節(jié)性向好，依舊以反套為主。
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