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策略摘要
　　目前印度2022/23榨季的糖產(chǎn)量預(yù)估為3400萬(wàn)噸，比之前的預(yù)測(cè)下降7%，同比上榨季減產(chǎn)200萬(wàn)噸。而印度第一批出口配額600萬(wàn)噸已基本用完，出口量遠(yuǎn)低于上榨季的1100萬(wàn)噸，在印度產(chǎn)量預(yù)估被下調(diào)后，印度政府2022/23榨季可能不允許進(jìn)一步出口。從中期來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)估印度產(chǎn)量可能從3600萬(wàn)噸下降至3400萬(wàn)噸，但仍為歷史第二高產(chǎn)量。另一方面目前巴西含水乙醇價(jià)格遠(yuǎn)低于原糖價(jià)格，今年4月份開啟的巴西新榨季增產(chǎn)潛力較大，能夠有效補(bǔ)充供應(yīng)。國(guó)內(nèi)方面短線鄭糖跟隨外盤上漲。從中期來(lái)看，國(guó)內(nèi)庫(kù)存問題并未得到解決，內(nèi)在缺乏上漲動(dòng)力。往下看當(dāng)前配額外進(jìn)口利潤(rùn)嚴(yán)重倒掛，糖價(jià)向下的空間亦不大，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期維持區(qū)間震蕩。