>> 川財證券-證券行業(yè)《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》點評：川財全面注冊制下，ESG信息披露助力券商當好“看門人”-230207
| 上傳日期： |
2023/2/7 |
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| 208KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
川財證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳靂 |
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事件
2月1日，中國證監(jiān)會就全面實行股票發(fā)行注冊制涉及的《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》（以下簡稱《辦法》）等主要制度規(guī)則草案公開征求意見。此舉標志經(jīng)過4年的試點，股票發(fā)行注冊制將正式在全市場推開，向著“打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”的總目標加速邁進。經(jīng)過30多年的改革發(fā)展，我國證券交易所市場由單一板塊逐步向多層次拓展，錯位發(fā)展、功能互補的市場格局基本形成?；谶@一實際，改革后主板要突出大盤藍籌特色，重點支持業(yè)務模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質企業(yè)。相應的，設置多元包容的上市條件。主板改革后，多層次資本市場體系將更加清晰，基本覆蓋不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段的企業(yè)。
點評
以信息披露為核心，未來中介機構責任艱巨。《辦法》明確指出，注冊制改革的本質是把選擇權交給市場，強化市場約束和法治約束。與核準制相比，全面注冊制關鍵機制是充分貫徹以信息披露為核心的理念，發(fā)行上市全過程更加規(guī)范、透明、可預期。同時，證監(jiān)會強調，實行注冊制并不意味著放松質量要求，相反審核把關更加嚴格。將綜合運用多種方式，壓實發(fā)行人的信息披露第一責任、中介機構的“看門人”責任。在企業(yè)IPO過程中，券商、律所、會所和資產評估等第三方機構分別承擔著保薦承銷、法律盡調、財務盡調、資產評估等重要環(huán)節(jié)相關工作，這些工作所收集與披露的信息對市場評價企業(yè)具有重大影響。因此，在以信息披露為核心的理念指導下，中介機構面向企業(yè)信息的收集、審核或將愈發(fā)重要。
“引入長期資金+全面信息披露”，ESG工具有望助力券商當好“看門人”。作為企業(yè)上市相關的重要中介機構，全面注冊制下券商扮演重要的“看門人”角色，應嚴守資本市場入口，將保薦承銷工作聚焦在遴選優(yōu)質企業(yè)方面，加強資本規(guī)范引導從而促進市場穩(wěn)健發(fā)展。具體而言，一方面是進一步強化券商的服務能力，另一方面是合理區(qū)分券商和其他中介機構的責任邊界。此外，《辦法》明確要求引入長期資金并加強全面信息披露，這與ESG投資理念不謀而合。ESG信息披露或將成為支持全面注冊制完善的一個關鍵性的抓手和工具。在全面注冊制下，一方面市場將通過更多非財務信息披露，更好地篩選優(yōu)質企業(yè)；另一方面，ESG相關要求的提高也將倒逼上市公司更注重可持續(xù)性的長期發(fā)展。因此，作為“看門人”，券商借助ESG工具引導IPO發(fā)行人加強信息披露，將有助于全面注冊制的行穩(wěn)致遠。
風險提示：國內ESG政策變化風險，企業(yè)非財務信息披露意愿不及預期。
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