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核心觀點(diǎn)
　?、兕A(yù)計(jì)全國兩會(huì)上對(duì)GDP增速目標(biāo)將設(shè)定在5%左右或5%以上；CPI目標(biāo)值維持3%不變，財(cái)政赤字率設(shè)定為3%水平。②穩(wěn)增長政策以促進(jìn)消費(fèi)為主要抓手，退稅降費(fèi)力度或由于地方政府財(cái)政缺口等因素有所退坡，貨幣政策重心開始由穩(wěn)增長向防通脹和防風(fēng)險(xiǎn)方向偏移，產(chǎn)業(yè)政策方面關(guān)注高端制造業(yè)及數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，外貿(mào)政策將主要集中在開拓市場、擴(kuò)大制度型開放以及創(chuàng)新業(yè)態(tài)三個(gè)方面。③投資主線方面，建議關(guān)注養(yǎng)老服務(wù)、消費(fèi)復(fù)蘇、數(shù)字經(jīng)濟(jì)及安全發(fā)展投資機(jī)遇。
　　2023年是全面貫徹落實(shí)黨的二十大精神、以中國式現(xiàn)代化這一核心概念為指引全面建成社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國的開局之年；是疫情沖擊高峰結(jié)束、前期“疤痕效應(yīng)”逐步修復(fù)、逆周期政策發(fā)力加碼與宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的關(guān)鍵之年；是微觀主體預(yù)期回穩(wěn)、經(jīng)營擴(kuò)張、資產(chǎn)負(fù)債與現(xiàn)金流量迎來快速邊際改善的重要之年。
　　對(duì)于主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，我們預(yù)計(jì)全國兩會(huì)上對(duì)GDP增速目標(biāo)將設(shè)定在5%左右或5%以上；CPI目標(biāo)值維持3%不變，考慮到財(cái)政政策要“加力提效”，預(yù)計(jì)將設(shè)定為3%水平；貨幣政策將更加關(guān)注結(jié)構(gòu)性政策實(shí)施，整體基調(diào)上有所邊際放緩。
　　對(duì)于重點(diǎn)政策領(lǐng)域，穩(wěn)增長政策以促進(jìn)消費(fèi)為主要抓手，退稅降費(fèi)力度或由于地方政府財(cái)政缺口等因素有所退坡，貨幣政策重心開始由穩(wěn)增長向防通脹和防風(fēng)險(xiǎn)方向偏移。預(yù)計(jì)國家總體安全觀在政府工作報(bào)告中將單獨(dú)成章，凸顯統(tǒng)籌發(fā)展與安全的重要意義，強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)的支柱地位，落實(shí)前期政策組合支持房地產(chǎn)平穩(wěn)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)政策方面關(guān)注高端制造業(yè)及數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，外貿(mào)政策將主要集中在開拓市場、擴(kuò)大制度型開放以及創(chuàng)新業(yè)態(tài)三個(gè)方面。
　　對(duì)于投資策略，人口首度負(fù)增長凸顯養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資價(jià)值，釋放內(nèi)需潛力重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)超預(yù)期復(fù)蘇力度，同時(shí)建議重點(diǎn)關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)與現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)融合的投資機(jī)遇，以及統(tǒng)籌發(fā)展與安全總基調(diào)下的總體安全觀投資機(jī)遇。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　（1）既有政策落地效果及后續(xù)增量政策出臺(tái)進(jìn)展不及預(yù)期，地方政府對(duì)于中央政策的理解不透徹、落實(shí)不到位。（2）經(jīng)濟(jì)增速放緩，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面下行，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不確定性加劇。（3）近期房地產(chǎn)市場較為低迷，市場情緒存在進(jìn)一步轉(zhuǎn)劣可能，國際資本市場風(fēng)險(xiǎn)傳染也有可能誘發(fā)國內(nèi)資本市場動(dòng)蕩。（4）土地出讓收入大幅下降導(dǎo)致地方政府債務(wù)規(guī)模急劇擴(kuò)大，地方政府債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)上升。（5）地緣政治對(duì)抗升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，俄烏沖突不斷，國際局勢仍處于緊張狀態(tài)。