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事項(xiàng)：
　　公司近期披露五軸機(jī)床已經(jīng)進(jìn)入小批量生產(chǎn)狀態(tài)，3C類訂單在逐步恢復(fù)中。受新能源下游需求拉動(dòng)，立式加工中心、臥式加工中心、龍門加工中心等產(chǎn)品訂單量有明顯增加。
　　評(píng)論：
　　高端產(chǎn)品嶄露頭角，產(chǎn)品梯隊(duì)持續(xù)豐富。公司五軸機(jī)床已經(jīng)從研發(fā)走向小批量生產(chǎn)出貨，前期已宣布與霏鴻智能成立合資公司發(fā)力五軸機(jī)床，未來有望作為公司高端系列代表打開成長(zhǎng)空間。公司自20年發(fā)力通用機(jī)床以來已取得顯著成果，22年通用系列占比首次過半，前三季度在3C下滑背景下實(shí)現(xiàn)收入端僅小幅下降。公司過去通用機(jī)主要以V系列立加產(chǎn)品為主，目前已經(jīng)逐步形成以立加、臥加、龍門機(jī)、走心機(jī)、五軸機(jī)床等多品類產(chǎn)品線，逐步覆蓋中高端市場(chǎng)，通過在全國(guó)布局銷售渠道，目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)通用系列的持續(xù)高增，受新能源下游景氣擴(kuò)產(chǎn)，公司產(chǎn)品已經(jīng)廣泛應(yīng)用于新能源金屬加工領(lǐng)域。
　　3C下游觸底，結(jié)構(gòu)創(chuàng)新有望拉動(dòng)設(shè)備復(fù)蘇。22年消費(fèi)電子下游需求低迷，供應(yīng)鏈資本開支放緩，公司CNC出貨承壓。產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤反饋下游需求觸底，零組件環(huán)節(jié)23年復(fù)蘇可期，大客戶A即將推出MR產(chǎn)品，曲面加工有望增加五軸CNC需求，手機(jī)金屬中框升級(jí)也有望增加對(duì)CNC需求，伴隨消費(fèi)市場(chǎng)需求復(fù)蘇，下游客戶資本開支有望回暖。
　　子公司少數(shù)股權(quán)已全部回購(gòu)，治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善。公司已于22年底完成增發(fā)收購(gòu)國(guó)家制造業(yè)基金等持有的子公司少數(shù)股權(quán)，上市公司實(shí)現(xiàn)全資控股核心業(yè)務(wù)主體創(chuàng)世紀(jì)機(jī)床公司。公司報(bào)表回歸正常，因少數(shù)股權(quán)形成的財(cái)務(wù)費(fèi)用消除將顯著減輕財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，未來在國(guó)家制造業(yè)基金幫助下，創(chuàng)世紀(jì)有望加速在高端產(chǎn)品的研發(fā)以及國(guó)內(nèi)客戶開拓，作為民營(yíng)機(jī)床代表有望承擔(dān)機(jī)床產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)高端化重任。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。22年受3C業(yè)務(wù)下滑影響，公司出貨結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，傳統(tǒng)3C占比下降，通用業(yè)務(wù)占比加速提升，考慮公司的業(yè)務(wù)布局和23年下游需求復(fù)蘇，我們預(yù)計(jì)2022-2024年凈利潤(rùn)為4.79/7.36/9.2億，對(duì)應(yīng)EPS為0.29、0.44、0.55元，考慮高端機(jī)床行業(yè)有望加速國(guó)產(chǎn)替代，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下機(jī)床需求有望恢復(fù)高增，公司作為國(guó)產(chǎn)機(jī)床整合者市占率有持續(xù)提升空間，制造業(yè)大基金入股彰顯公司實(shí)力，參考海天精工/科德數(shù)控/國(guó)盛智科/秦川機(jī)床等可比公司以及公司自身歷史估值，給予創(chuàng)世紀(jì)2023年30倍，目標(biāo)價(jià)為13.2元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期，行業(yè)需求不及預(yù)期，供應(yīng)鏈缺貨，通用機(jī)下游客戶開拓不及預(yù)期。