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當(dāng)日行情：
　　國債期貨今日早盤延續(xù)震蕩，臨近尾盤持續(xù)拉升，全線小幅收漲。今日10年期主力合約T2303收盤價(jià)報(bào)100.530元，漲幅0.11%；5年期主力合約TF2303收盤價(jià)報(bào)101.155元，漲幅0.09%；2年期主力合約TS2303收盤價(jià)報(bào)100.965元，漲幅0.05%。
　　利率現(xiàn)券：
　　今日銀行間主要利率債現(xiàn)券收益率多數(shù)下行，短端下行幅度相對更大，十年活躍券下行幅度不足1bp。至16:30，十年國債活躍現(xiàn)券220025收益率報(bào)2.89%下行0.6bp，十年國開債活躍現(xiàn)券220220收益率報(bào)3.055%下行0.25bp。
　　資金市場：
　　公開市場投放3870億元，銀行間資金面緊張情況有所緩解。今日有660億元逆回購到期，央行開展了4530億元逆回購操作，實(shí)現(xiàn)凈投放3870億元。銀行間資金面緊張情況出現(xiàn)緩解，資金利率小幅回落，隔夜資金加權(quán)回落到2.3%左右，7天回落到2.2%左右。
　　結(jié)論：
　　當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面改善對債市形成主要利空，但考慮1月以來市場已經(jīng)對經(jīng)濟(jì)改善充分預(yù)期并引發(fā)債市調(diào)整，若本周信貸數(shù)據(jù)未能超預(yù)期，則經(jīng)濟(jì)修復(fù)這一利空沖擊或較前期減弱。另外節(jié)后貨幣環(huán)境仍有望延續(xù)寬松，一是海外通脹回落、加息節(jié)奏放緩，外圍環(huán)境對國內(nèi)貨幣政策的壓制進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，且目前全球景氣仍偏弱，出口仍有較大風(fēng)險(xiǎn)，二是雖然1月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)較去年12月明顯好轉(zhuǎn)，但目前仍處于底部修復(fù)階段，貨幣政策收緊的必要性不高，且疊加政策層要求政策盡早發(fā)力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)在年初回升來看，一季度貨幣政策或仍有操作空間且早落地的可能性較大。整體看，2月債市基本面利空已在預(yù)期之內(nèi)，債市下跌的空間或有限，而轉(zhuǎn)暖的彈性較大，不過目前市場可能已經(jīng)展現(xiàn)出一定搶跑，或制約后期進(jìn)一步反彈的空間。