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公司預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.56~2.93億，同比增長5%~20%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤3.25~3.60億，同比增長40%~55%。我們看好公司家電業(yè)務(wù)憑借高端產(chǎn)品及組件化產(chǎn)品進(jìn)一步提升產(chǎn)品價(jià)值量，同時(shí)公司持續(xù)加大新能源汽車電子泵、儲(chǔ)能泵、工控電機(jī)、醫(yī)療用音圈電機(jī)、空心杯電機(jī)、激光雷達(dá)電機(jī)等產(chǎn)品的研發(fā)投入，未來有望切入新興市場(chǎng)，打開成長空間，給予公司2023年目標(biāo)價(jià)42元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　▍2022年業(yè)績預(yù)增5%~20%。2022年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.56~2.93億，同比增長5%~20%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤3.25~3.60億，同比增長40%~55%。其中預(yù)計(jì)公司2022年全年非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤的影響為-6,000~-7,000萬元，主要為報(bào)告期內(nèi)公司外匯套期保值業(yè)務(wù)產(chǎn)生的浮動(dòng)盈虧和銀承票據(jù)的貼現(xiàn)利息支出。
　　▍深耕主業(yè)，加碼新興領(lǐng)域。公司深耕傳統(tǒng)業(yè)務(wù)家電微特電機(jī)及組件，憑借多年研發(fā)投入和專利布局、智能化制造的規(guī)模效應(yīng)等優(yōu)勢(shì)，積累了格力、美的、海爾、日立、夏普、伊萊克斯、惠而浦等眾多優(yōu)質(zhì)客戶。報(bào)告期內(nèi)公司克服國內(nèi)傳統(tǒng)家用電器電機(jī)市場(chǎng)的競(jìng)爭壓力，持續(xù)加大新能源汽車電子泵、儲(chǔ)能泵、工控電機(jī)、醫(yī)療用音圈電機(jī)、空心杯電機(jī)、激光雷達(dá)電機(jī)等產(chǎn)品的研發(fā)投入，提升高附加值產(chǎn)品的銷售份額，改善產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)，產(chǎn)品毛利率環(huán)比持續(xù)改善。
　　▍外延并購，完善產(chǎn)業(yè)布局。公司參照電機(jī)行業(yè)龍頭日本電產(chǎn)的崛起路徑，通過合資、并購等方式，結(jié)合自身平臺(tái)化優(yōu)勢(shì)，順利進(jìn)入新能源、醫(yī)療等優(yōu)質(zhì)賽道，加速企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張和業(yè)務(wù)領(lǐng)域外延。2019年公司收購鼎智電機(jī)進(jìn)入醫(yī)療器械領(lǐng)域，鼎智電機(jī)是以微特電機(jī)為主要構(gòu)成的定制化精密運(yùn)動(dòng)控制解決方案提供商，產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于醫(yī)療診斷設(shè)備、生命科學(xué)儀器等醫(yī)療器械領(lǐng)域，以及機(jī)器人、流體控制、精密電子設(shè)備等工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格波動(dòng)；家電景氣度下降；醫(yī)療、新能源、機(jī)器人等新領(lǐng)域不及預(yù)期；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　▍盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：我們維持公司2022/23/24年EPS預(yù)測(cè)為1.12/1.40/1.81元，參考可比公司估值（2023年鳴志電器41倍，兆威機(jī)電42倍，wind一致預(yù)期），給予公司2023年30倍PE，對(duì)應(yīng)2023年目標(biāo)價(jià)42元，維持“買入”評(píng)級(jí)。