>> 建信期貨-國(guó)債日?qǐng)?bào)-230213
| 上傳日期： |
2023/2/10 |
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| 3273KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃雯昕，何卓喬，董彬 |
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當(dāng)日行情：
今日通脹數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，金融數(shù)據(jù)公布在即市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，國(guó)債期貨成交明顯回落、全線(xiàn)窄幅變動(dòng)。今日10年期主力合約T2303收盤(pán)價(jià)報(bào)100.470元，跌幅0.04%；5年期主力合約TF2303收盤(pán)價(jià)報(bào)101.090元，跌幅0.03%；2年期主力合約TS2303收盤(pán)價(jià)報(bào)100.965元，漲幅0.01%。
利率現(xiàn)券：
今日銀行間主要利率債現(xiàn)券收益率窄幅變動(dòng)，十年活躍券多數(shù)小幅上行、幅度不足1bp。至16:30，十年國(guó)債活躍現(xiàn)券220025收益率報(bào)2.899%上行0.9bp，十年國(guó)開(kāi)債活躍現(xiàn)券220220收益率報(bào)3.059%上行0.29bp。
資金市場(chǎng)：
公開(kāi)市場(chǎng)投放1800億元，銀行間資金面轉(zhuǎn)松。今日有230億元逆回購(gòu)到期，央行開(kāi)展了2030億元逆回購(gòu)操作，實(shí)現(xiàn)凈投放1800億元。銀行間資金面轉(zhuǎn)松，資金利率全面回落，隔夜資金加權(quán)回落到1.8%左右，7天回落到1.9%左右。
結(jié)論：
今日通脹數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，服務(wù)需求顯著回暖主要因?yàn)楫?dāng)前可能是經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率最大的階段，還需關(guān)注其持續(xù)性，預(yù)計(jì)核心通脹可能還是維持緩步抬升而非快速反彈，全年CPI或?qū)⒂谝患径纫?jiàn)頂后在豬周期拖累下再度回落。PPI受?chē)?guó)際石油拖累較大現(xiàn)在仍處于負(fù)區(qū)間，外部貨幣政策具備較大不確定性而內(nèi)需當(dāng)前還是小幅改善的情況下，PPI超預(yù)期走高的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)不大，短期來(lái)看通脹對(duì)貨幣政策和通脹影響應(yīng)有限。雖然當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面改善對(duì)債市形成主要利空，但考慮1月以來(lái)市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)改善充分預(yù)期并引發(fā)債市調(diào)整，若本周信貸數(shù)據(jù)未能超預(yù)期，則經(jīng)濟(jì)修復(fù)這一利空沖擊或較前期減弱。另外貨幣環(huán)境仍有望延續(xù)寬松，且疊加政策層要求政策盡早發(fā)力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)在年初回升來(lái)看，一季度貨幣政策或仍有操作空間且早落地的可能性較大。整體看，2月債市基本面利空已在預(yù)期之內(nèi)，債市下跌的空間或有限，而轉(zhuǎn)暖的彈性較大，不過(guò)目前市場(chǎng)可能已經(jīng)展現(xiàn)出一定搶跑，或制約后期進(jìn)一步反彈的空間。
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