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報告摘要
　　投資要點:
　　本期(2.4 -2.11).上證綜指收于3260.67，下跌0.08%;滬深300指數收于4106.31,下跌0.85%;中小100收于7911.73,下跌1.00%;本期申萬醫(yī)藥生物行業(yè)指數收于9604.07，下跌0.65%，在申萬31個.一級行業(yè)指數中漲跌幅排名居第23位。其中，化學制劑、醫(yī)療器械板.塊跑贏上證綜指、滬深300和中小100。.
　　重要資訊:
　　◆輔助生殖有望進醫(yī)保基本規(guī)則還需明確
　　近日，國家醫(yī)保局集中答復了關于建議將輔助生殖相關技術費用納入醫(yī)保的提案。國家醫(yī)保局表示，將逐步把適宜的分娩鎮(zhèn)痛、輔助生殖技術項目納入醫(yī)?；鹬Ц斗秶?。
　　◆六部門:鼓勵醫(yī)療資源豐富地區(qū)的部分二級醫(yī)院轉型為康復醫(yī)院
　　2月9日,據國家衛(wèi)健委網站消息，國家衛(wèi)健委等六部門發(fā)布關于開展緊密型城市醫(yī)療集團建設試點工作的通知，提出有序整合資源。鼓勵醫(yī)療資源豐富地區(qū)的部分二級醫(yī)院轉型為康復醫(yī)院、護理院，作為緊密型城市醫(yī)療集團的成員單位,擴大康復、護理、安寧療護等接續(xù)性醫(yī)療服務供給。婦幼保健機構、專業(yè)公共衛(wèi)生機構以及提供康復、護理等.接續(xù)性醫(yī)療服務的醫(yī)療機構可以根據實際情況跨網格提供服務。
　　◆國家藥監(jiān)局:《中藥注冊管理專門規(guī)定》公布7月1日起施行
　　2月10日，國家藥監(jiān)局發(fā)布《中藥注冊管理專門規(guī)定》(以下簡稱《專門規(guī)定》)，自2023年7月1日起施行?！秾ｉT規(guī)定》在總則中強調中藥新藥研制應當注重體現中醫(yī)藥原創(chuàng)思維及整體觀,鼓勵運用傳統(tǒng)中藥研究方法和現代科學技術研究、開發(fā)中藥。支持研制基于古代經典名方、名老中醫(yī)經驗方、醫(yī)療機構配制的中藥制劑等具有豐富中醫(yī)臨床實踐經驗的中藥新藥;支持研制對人體具有系統(tǒng)性調節(jié)干預功能等的中藥新藥,鼓勵應用新興科學和技術研究闡釋中藥的作用機理。此外，《專門規(guī)定》還根據中藥特點對上市后變更、藥品注冊標準、藥品名稱和說明書等具體要求予以明確，推動藥品上市許可持有人完善藥品說明書。
　　核心觀點:
　　我們對2022Q4醫(yī)藥生物行業(yè)及各個子板塊基金持倉情況進行了梳理。橫向來看，2022年第四季度，醫(yī)藥生物行業(yè)基金持倉比例為11.01%，在申萬31個行業(yè)中排名前三。縱向來看，2022Q4醫(yī)藥行業(yè)基金重倉持股比例和行業(yè)超配比例均呈現出明顯的回升趨勢。分季度來看，2022四個季度醫(yī)藥行業(yè)基金重倉持股比例分別為11.67%、10.22%、9.92%和11.01%;行業(yè)全年超配比例為分別為2.98%、2.26%、2.08%和2.52%。
　　海外資金方面，相較于2021年,外資在2022年前期持股占比經歷震蕩回調，但自11月底以來，海外資金信心明顯回升。整體來看,外資持股占醫(yī)藥生物行業(yè)總市值比重相對較低，截至2023年2月10日，占比約為3.04%，自2022年12月22日起一直維持在3%以上,較為穩(wěn)定。從流動市值方面來看，截至2022年2月10日，外資持股占醫(yī)藥生物行業(yè)流通市值比重為6.65%。短期來看,隨著市場信心的逐步回升，外資持股流通市值的占比近期整體呈現上行的態(tài)勢。隨著經濟復蘇趨勢確立，海外資金呈現了較為明顯的流入趨勢。分行業(yè)來看,外資持股在醫(yī)藥生物行業(yè)投資公司的數量上以醫(yī)療服務、醫(yī)療器械和中藥公司為主;外資持股在醫(yī)藥生物行業(yè)投資公司的金額上以醫(yī)療器械、醫(yī)療服務和化學制藥為主。截至2月10日，外資在醫(yī)藥生物行業(yè)中持股市值排名前20的公司中，合計持有1549.35億元，占外資持醫(yī)藥生物行業(yè)股票的70.16%。
　　短期來看，目前醫(yī)藥行業(yè)整體估值水平仍然處于歷史底部位置,行業(yè)基本面整體依舊穩(wěn)健，隨著年報和一季報逐漸披露，部分業(yè)績超出預期的個股值得關注。行業(yè)中國內、海外資金流動數據顯示，醫(yī)療服務、化學制藥和醫(yī)療器械是短期內行業(yè)的熱門板塊。資金配置數據顯示，醫(yī)療服務、化學制藥和醫(yī)療器械是短期配置的熱門板塊。此外，創(chuàng)新藥是國家醫(yī)保政策重點支持的方向，創(chuàng)新能力強、競爭格局相對緩和領域的創(chuàng)新型藥企有望在激烈的競爭中建立更大的競爭優(yōu)勢。總體來看，受益醫(yī)療新基建,具備進口替代和自主可控能力的高端醫(yī)療器械龍頭,以及受益于政策扶持的創(chuàng)新型成長企業(yè)及其產業(yè)鏈和新興產業(yè)，在資金價格下行和充裕的流動性環(huán)境下，預計會成為市場關注的焦點，建議重點關注邁瑞醫(yī)療、藥明康德、恒瑞醫(yī)藥、復星醫(yī)藥、君實生物-U和華東醫(yī)藥等。
　　長期來看，隨著藥品、耗材帶量采購工作持續(xù)推進,安全邊際高、創(chuàng)新能力強、產品管線豐富和競爭格局較好的企業(yè)有望在長周期持續(xù)受益，建議繼續(xù)圍繞創(chuàng)新藥及創(chuàng)新藥產業(yè)鏈、高端醫(yī)療器械、醫(yī)療消費終端和和具備稀缺性和消費屬性的醫(yī)療消費等布局，同時挖掘估值相對較低的二線藍籌:
　　1)創(chuàng)新藥及創(chuàng)新藥產業(yè)鏈，包括綜合類和?？苿?chuàng)新藥企業(yè)、CXO產業(yè)，建議關注藥明康德、凱萊英、恒瑞醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、復星醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、君實生物-U、信立泰、康辰藥業(yè)、華東醫(yī)藥、榮昌生物、博騰股份、泰格醫(yī)藥等;
　　2)受益醫(yī)療新基建，具備進口替代和自主可控能力的高端醫(yī)療器械龍頭，建議關注邁瑞醫(yī)療、聯影醫(yī)療、樂普醫(yī)療、普門科技、歐普康視、開立醫(yī)療、海爾生物等;