>> 東吳期貨-聚烯烴周報：需求恢復(fù)速度慢于往年-230210
| 上傳日期： |
2023/2/12 |
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| 1748KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖彧 |
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上周主要觀點(diǎn)：目前聚烯烴供應(yīng)端多空預(yù)期均存，其中PE供應(yīng)的顯性壓力更大。節(jié)后下游還未大規(guī)模開工，但是從接貨情況來看，下游表現(xiàn)偏弱。一方面因?yàn)楣?jié)后訂單尚未起色；另一方面，絕大數(shù)下游節(jié)前備貨后原料暫時較為充足，在節(jié)后原料價格高企時并不急于高價采購。實(shí)際情況還需要等待下游工廠恢復(fù)常態(tài)后再進(jìn)一步驗(yàn)證。目前兩油累庫量偏低，上游壓力依然不大，但港口以及內(nèi)陸倉庫季節(jié)性脹庫明顯，庫存的大幅去化需要價格調(diào)整，可等待逢高沽空機(jī)會。
本周走勢分析：截止至2.10日盤收盤，PP主力合約報收7834元/噸，環(huán)比上周下跌129元/噸，跌幅在1.62%。PE主力合約報收8142元/噸，環(huán)比上周下跌137元/噸，跌幅在1.65%。中游釋放供應(yīng)壓力對價格帶來明顯負(fù)反饋，疊加近期成本大幅下移以及需求恢復(fù)偏慢，聚烯烴震蕩下行。
本周主要觀點(diǎn)：之前認(rèn)為元宵前后下游基本能夠恢復(fù)，但目前下游普遍反饋的情況都是今年恢復(fù)速度慢于往年，恢復(fù)正常預(yù)計要到2月中下旬。一方面疫情三年放開后的首個春節(jié)，今年返鄉(xiāng)過年的人較多，返工較晚；另一方面，年前有透支掉一部分訂單預(yù)期。整體來看年后大多行業(yè)的訂單并沒有超預(yù)期，開工率普遍尚可。下游倉庫里的原料庫存大部分都不高，但部分有采購遠(yuǎn)期貨，屬于隱性庫存偏高。短期市場的矛盾我們認(rèn)為依然會集中在中間庫存環(huán)節(jié)帶動的壓力積累需要緩解，但由于今年整體庫存累幅低于往年特別是上游，加上減產(chǎn)預(yù)期較多，目前價位做空需謹(jǐn)慎，建議減持空單。若需求被證偽，反彈可繼續(xù)加空。
風(fēng)險提示：需求超預(yù)期恢復(fù)；原油持續(xù)反彈
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