>> 中信期貨-玻璃／純堿策略周報：下游陸續(xù)復工，需求等待驗證-230212
| 上傳日期： |
2023/2/12 |
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| 3017KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞塵泯 |
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玻璃
主要邏輯：
1、供給方面：冷修放緩，供應壓力仍存?，F(xiàn)貨價格下跌，利潤不斷下滑，部分廠家虧損疊加庫存高企，由于冷修特性，以及近期需求預期回暖，短期集中冷修概率不大。節(jié)后冷修不及預期，且部分產(chǎn)線復產(chǎn)，整體供應下降預期走弱。
2、需求方面：下游逐步復工，需求仍待觀察。地產(chǎn)銷售環(huán)比回升，同比仍然偏弱，房企資金問題難以緩解，玻璃需求恢復將比較緩慢。今年地產(chǎn)政策預期較為積極，但政策傳導仍需較長時間。下游深加工廠1月底訂單天數(shù)10.7天左右，環(huán)比增加5天。總體而言，需求預期向好，但真實需求仍待檢驗，從資金角度來看短期需求修復仍不樂觀。
3、庫存方面：廠家出庫放緩，庫存重新累積。全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存7780.8萬重箱，環(huán)比+3.54%，同比+81.99%。
4、利潤方面：現(xiàn)貨震蕩回調(diào)，部分企業(yè)虧損。本周部分地區(qū)現(xiàn)貨價格下跌，現(xiàn)貨價格仍然擊穿部分廠家成本線。
5、總體來看：當前玻璃價格在強預期回落后，仍將受到高庫存、弱需求、高供應的基本面壓制，并且短期來看基本面難以修復。真實需求端難有較大起色。中下游庫存水平回升后，難以形成大幅去庫，等待真實需求檢驗。短期來看，由于供應端較為剛性，大規(guī)模冷修概率較低，年后地產(chǎn)資金難以緩解，總量高庫存下，預計價格仍面臨一定壓力，但下方空間有限。今年地產(chǎn)政策預期積極，且供應端仍有收縮空間，若地產(chǎn)資金改善則玻璃價格能出現(xiàn)一定修復。
操作建議：區(qū)間操作與逢低做多。
風險因素：終端需求不及預期（下行風險）；生產(chǎn)線冷修超預期（上行風險）
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