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上周觀(guān)點(diǎn)及邏輯：
　　本周貴金屬維持震蕩態(tài)勢(shì)，倫敦金收跌-2.48%，倫敦銀下降0.99%。金銀比從前周的81.2下降至79.3，美國(guó)5年期TIPS上升至1.4%（10年期TIPS至1.31%），主因名義利率上行、通脹預(yù)期下行。
　　我們認(rèn)為，貴金屬進(jìn)一步上沖的動(dòng)能或有所減弱，將陷入高位盤(pán)整階段。本周金銀沖高回落，在交易完FOMC會(huì)議的樂(lè)觀(guān)情緒后，未能進(jìn)一步上行。從驅(qū)動(dòng)上來(lái)看，歐央行與英央行加息50bp，力度強(qiáng)于美國(guó)，但也釋放出未來(lái)再加息50bp后可能放緩加息的信號(hào)，歐美利差逐漸縮小，且美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)韌的情況下，美元指數(shù)進(jìn)一步下行空間較為有限。但同時(shí)，黃金也不具備大跌的條件，畢竟當(dāng)下，市場(chǎng)仍在交易通脹的回落將帶來(lái)加息的結(jié)束，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的下行將帶來(lái)下一個(gè)降息周期?；蛟S3月的SEP能夠給到市場(chǎng)更多的指引，在此之前，貴金屬或?qū)⒈３蛛y以跌落的狀態(tài)，整體呈現(xiàn)高位震蕩格局。
　　本周觀(guān)點(diǎn)及邏輯：
　　本周貴金屬維持震蕩態(tài)勢(shì)，倫敦金收跌-0.83%，倫敦銀下降5.85%。金銀比從前周的79.3上升至84.3，美國(guó)5年期TIPS上升至1.46%（10年期TIPS至1.41%），主因名義利率上行、通脹預(yù)期上行。
　　我們認(rèn)為，貴金屬價(jià)格跌落后，價(jià)格將保持弱勢(shì)，但是繼續(xù)下行深度也不看深。從驅(qū)動(dòng)上來(lái)看，歐央行與英央行加息50bp，力度強(qiáng)于美國(guó)，但也釋放出未來(lái)再加息50bp后可能放緩加息的信號(hào)，歐美利差逐漸縮小，且美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)韌的情況下，美元指數(shù)或短期迎來(lái)反彈。但同時(shí)，黃金也不具備大跌的條件，畢竟當(dāng)下，市場(chǎng)仍在交易通脹的回落將帶來(lái)加息的結(jié)束，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的下行將帶來(lái)下一個(gè)降息周期。
　　對(duì)白銀來(lái)說(shuō)白銀價(jià)格弱勢(shì)，由多方面因素驅(qū)動(dòng)。一方面，在白銀庫(kù)存去化速度放緩、現(xiàn)貨不再如去年年底般緊缺后，支撐白銀強(qiáng)勢(shì)上漲且強(qiáng)于黃金的主要驅(qū)動(dòng)消失，在黃金開(kāi)年持續(xù)反彈之時(shí)，白銀維持弱于黃金、高位震蕩的態(tài)勢(shì)。另一方面，加息放緩的樂(lè)觀(guān)情緒基本已經(jīng)交易充分，而美元指數(shù)的反彈將帶給金銀更強(qiáng)的向下壓力。由于白銀更好的價(jià)格彈性，跌幅顯著大于黃金。我們認(rèn)為，貴金屬板塊短期內(nèi)將繼續(xù)迎來(lái)調(diào)整，且白銀弱于黃金的格局或?qū)⒀永m(xù)。