>> 山西證券-紡織服裝行業(yè)周報：VF公司FY23Q3存貨環(huán)比改善，阿迪達斯發(fā)布全新輕運動系列-230212
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 1597KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
王馮 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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本周觀察：VF公布2023財年三季報
Vans品牌FY23Q3不變匯率下收入下降9%，VF預(yù)計FY2023財年收入增長約3%。2月7日，VF公布FY23Q3業(yè)績（截至2022年12月31日前三個月）。2022年10-12月，公司實現(xiàn)收入35.31億美元，同比下降2.59%，不變匯率同比增長3%；2022年4-12月，公司累計實現(xiàn)收入88.73億美元，累計同比下降1.6%，不變匯率同比增長4%。分品牌看，F(xiàn)Y23Q3 Vans、The North Face、Timberland、Dickies分別實現(xiàn)收入9.27、13.21、5.96、1.77億美元，不變匯率下，同比下降9%、增長13%、增長6%、下降13%。分區(qū)域看，美國、歐洲、亞太區(qū)實現(xiàn)收入分別為20.94、9.83、4.53億美元，不變匯率下，同比下降1%、增長10%、增長4%。產(chǎn)品促銷力度加大致毛利率下滑，庫存環(huán)比有所改善。FY23Q3（2022年10-12月）公司毛利率同比下滑1.2pct至54.9%，主要由于產(chǎn)品促銷力度加大，F(xiàn)Y23前三季度（2022年4-12月）公司毛利率同比下滑1.9pct至53.41%。公司預(yù)計2023財年經(jīng)調(diào)整毛利率為下滑2pct（此前為下滑1.0-1.5pct）。截至FY23Q3末，公司存貨為25.9億美元，同比增長100.8%，較FY23Q2末下滑5.8%。公司預(yù)計截至FY23Q4末，存貨將減少3億美元左右。不變匯率下，公司預(yù)計2023財年收入同比增長3%，其中Vans品牌收入同比下滑高單位數(shù)（此前為下滑中單位數(shù)），The North Face品牌收入同比增長至少14%（此前為增長至少12%）；公司預(yù)計2024財年集團收入增長低單位數(shù)。
行業(yè)動態(tài)：加拿大鵝未來五年戰(zhàn)略目標；貝恩《2022年中國奢侈品市場報告》；阿迪達斯發(fā)布adidas Sportswear全新輕運動系列
1)加拿大鵝公布未來五年戰(zhàn)略目標。當?shù)貢r間2月7日，Canada Goose公布未來五年的財務(wù)目標，并更新了戰(zhàn)略重點集團計劃。到2023財年第三季度末，將門店數(shù)量增長至當前的兩倍，到2028年，銷售額增長至30億美元，調(diào)整后的息稅前利潤率將達到30%。公司計劃執(zhí)行以下三個戰(zhàn)略增長支柱：加速以消費者為中心的增長，側(cè)重于女性和Z世代客戶群體，提升新老客戶終身價值；建立自有DTC（直營）網(wǎng)絡(luò)，同時通過全渠道和線上渠道繼續(xù)擴大數(shù)字業(yè)務(wù)；快速創(chuàng)建新品類并擴展現(xiàn)有品類，計劃提供與其功能性奢華生活方式品牌定位一致的全年性產(chǎn)品。公司預(yù)計，包括重量級和輕量級羽絨在內(nèi)的所有品類都將繼續(xù)增長，雨衣、服裝和鞋類等新品類的增長將加速，同時還會增加包括眼鏡、箱包和家居用品在內(nèi)的更多品類。
2)貝恩最新發(fā)布《2022年中國奢侈品市場報告》。中國奢侈品市場在2022年同比下滑10%，連續(xù)5年的飛速增長暫告一段落。但是，貝恩預(yù)計，中國奢侈品市場在2023年第一季度結(jié)束前將重歸正向發(fā)展，預(yù)計奢侈品銷售額在2023年中就將重回2021年的水平。報告顯示，幾乎所有奢侈品品類都遭遇了市場下滑帶來的影響，但程度各不相同。線上渠道滲透率較高的品類受到疫情的影響較弱，表現(xiàn)也相對較好。例如：線上渠道滲透率高達50%的奢侈美妝品類僅縮水了6%左右。其他品類的線上渠道滲透率相對較低（10%-15%），受疫情的影響也相對較大。其中，腕表市場下滑最為嚴重，相比2021年縮水了20%-25%；時裝和生活方式品類下滑15%-20%；珠寶和皮具品類略好，下滑10%-15%。報告指出，非美妝品類的表現(xiàn)與歷史趨勢一致——在遭遇下滑時，珠寶和皮具品類的表現(xiàn)往往是最好的，其次為時裝品類，而腕表品類表現(xiàn)最弱。
3)阿迪達斯發(fā)布adidas Sportswear全新輕運動系列。時隔50年之后，adidas首次宣布迎來嶄新的產(chǎn)品新標— adidas Sportswear(阿迪達斯輕運動系列)，在產(chǎn)品款式上也更加偏向Lifestyle (生活休閑系列)的調(diào)性，專為日常輕運動和各種生活場合而打造。新的系列以Avryn運動鞋和Tiro套裝為春季主打產(chǎn)品，旨在運用阿迪達斯最新運動專業(yè)科技，以更舒適和時尚的設(shè)計，提升穿著者的日常時髦造型風格。既有適應(yīng)都市運動生活的舒適設(shè)計，同時亦緊貼著時下日新月異的流行趨勢，滿足Z世代多樣化的興趣需求，讓人們能夠隨意在不同的身份中自如切換。阿迪達斯全新adidas Sportswear輕運動系列全套產(chǎn)品于2月6日正式登陸阿迪達斯線下門店，阿迪達斯官方商城、微信小程序以及天貓期艦店發(fā)售，同時將于adidas APP上架發(fā)售。
行情回顧（2023.2.6-2023.2.10）
本周紡織服飾板塊、家居用品板塊均跑贏大盤：本周，SW紡織服飾板塊上漲0.39%，SW輕工制造板塊上漲1.58%，滬深300下跌0.85%，SW紡織服飾板塊跑贏大盤1.2pct，SW輕工制造板塊跑贏大盤2.4pct。各子板塊中，SW紡織制造上漲1.15%，SW服裝家紡下跌0.11%，SW飾品上漲0.43%，SW家居用品上漲1.59%。截至2月10日，SW紡織制造整體法（TTM，剔除負值）計算的行業(yè)PE為19.60倍，為近三年的42.39%分位；SW服裝家紡的PE為16.70倍，為近三年的37.17%分位；SW飾品的PE為19.90倍，為近三年的61.45%分位；SW家居用品的PE為25.34倍，為近三年的33.20%分位。
投資建議：
紡織服飾板塊，紡織制造方面，本周華利集團主要客戶VF集團、安德瑪均披
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