>> 廣發(fā)證券-紡織服飾行業(yè)全球觀察之安德瑪-FY2023Q3：鞋類收入同增25%，庫存壓力仍存-230210
| 上傳日期： |
2023/2/12 |
大小： |
777KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
糜韓杰 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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安德瑪公布FY2023Q3業(yè)績（2022年10-12月）。（1）收入：FY2023Q3公司實現(xiàn)收入15.82億美元，經(jīng)匯率調(diào)整后同比增加約7%，主要系集團(tuán)的經(jīng)銷渠道收入增加6.76%。分產(chǎn)品看，鞋類收入增幅顯著，同比增加25.35%。（2）歸母凈利潤：FY2023Q3公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.22億美元，同比增加10.91%，扣除出售MyFitnessPal平臺相關(guān)的4500萬美元收益及與前期重組相關(guān)的稅收估值減免帶來的200萬美元收益，調(diào)整后歸母凈利潤為0.76億美元；去年同期盈利1.10億美元。（3）毛利率：FY2023Q3為44.15%，同比減少6.59pct，主要系促銷活動增加以及不利的匯率變動所致，同時也受到分銷商和鞋類收入增加的相關(guān)影響。（4）營業(yè)利潤率：FY2023Q3為5.98%，同比減少0.35pct。（5）銷售、行政及一般費用率：FY2023Q3為38.17%，同比減少6.02pct。
按地區(qū)。（1）北美：FY2023Q3實現(xiàn)收入10.38億美元，同比減少2.41%。（2）亞太地區(qū)：FY2023Q3實現(xiàn)收入1.98億美元，同比減少8.84%。（3）泛歐洲地區(qū)：FY2023Q3實現(xiàn)收入2.63億美元，同比增加32.49%。（4）拉美地區(qū)：FY2023Q3實現(xiàn)收入0.63億美元，同比增加44.86%，營收占比4.03%。
按渠道。（1）經(jīng)銷渠道：FY2023Q3實現(xiàn)收入8.20億美元，同比增加6.76%。（2）直營渠道：FY2023Q3實現(xiàn)收入7.15億美元，同比減少0.70%，其中門店收入同比減少約6%，電商業(yè)務(wù)收入同比增加約7%（電商業(yè)務(wù)收入占直營渠道收入45%）。（3）特許經(jīng)營：FY2023Q3實現(xiàn)收入0.30億美元，同比減少18.77%。（4）其他渠道：FY2023Q3盈利0.17億元，同比增加284.09%，增幅明顯。
按產(chǎn)品。（1）服裝：FY2023Q3實現(xiàn)收入10.76億美元，同比減少2.10%。（2）鞋類：FY2023Q3實現(xiàn)收入3.54億美元，同比增加25.35%。（3）配件：FY2023Q3實現(xiàn)收入1.05億美元，同比減少1.66%。
運營指標(biāo)。（1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)：FY2023Q3為79.18天，同比增加12.85天。（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：FY2023Q3為39.91天，同比增加4.70天。（3）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：FY2023Q3為104.73天，同比增加25.44天。（4）庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)：FY2023Q3為117.26天，同比增加6.84天，F(xiàn)Y2023Q3期末存貨為12.18億美元，同比增加50.08%。公司預(yù)計本年度剩余時間庫存水平仍將保持高位，年終達(dá)到峰值，隨后幾個季度內(nèi)逐步下降，公司表示對庫存管理有信心，目前庫存規(guī)模符合公司規(guī)劃。
業(yè)績展望：（1）公司預(yù)計FY23全年營收維持業(yè)績預(yù)測，保持低單位數(shù)水平增長（原預(yù)期為5%-7%），經(jīng)匯率調(diào)整后以中單位數(shù)水平增長（原預(yù)期為7%-9%）；（2）公司預(yù)計FY23全年毛利率較上一年度基線值49.6%下降3.75-4.25pct；（3）公司預(yù)計FY23全年銷售及管理費用率以低單位數(shù)水平下降（原預(yù)期為略微下降）；（4）公司預(yù)計FY23攤薄后每股收益為0.52-0.56美元（原預(yù)期為0.44-0.48美元）；（5）公司預(yù)計FY23全年資本性支出約為2億美元（原預(yù)期為2.25億美元）。
風(fēng)險提示。全球疫情不確定性風(fēng)險，業(yè)務(wù)的高度競爭性風(fēng)險，保持品牌價值和聲譽能力的不確定性。
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