>> 興證期貨-有色金屬日度報告-230213
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
興證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林玲 |
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后市展望及策略建議
興證滬銅：周五夜盤滬銅震蕩走弱。宏觀層面中國1月金融數(shù)據(jù)重磅出爐，新增人民幣貸款4.9萬億元，同比多增9227億元，刷新單月最高紀錄，1月末M2同比增長12.6%，增速創(chuàng)2016年5月來新高。需求端，本周銅桿企業(yè)的下游恢復(fù)不及預(yù)期，銅桿廠累庫壓力較大；銅棒企業(yè)節(jié)后新訂單較少，目前仍生產(chǎn)節(jié)前訂單。終端來看，據(jù)乘聯(lián)會的數(shù)據(jù)，1月乘用車零售129.3萬輛，同比降37.9%，環(huán)比下40.4%，壓力明顯，新能源汽車的1月零售銷為33.2萬輛，同比轉(zhuǎn)負至-6.3%，環(huán)比降48.3%。庫存方面，截至2月10日，，SIM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一減少0.15萬噸至31.29萬噸，較上周五增加1.52萬噸，較節(jié)前增加11.63萬噸，略高于去年同期的11.31萬噸。綜合來看，銅價在節(jié)前經(jīng)歷了大幅反彈，宏觀層面的預(yù)期定價已經(jīng)較為充分?；貧w基本面有色供需趨松的格局確定性較強，預(yù)計短期將維持震蕩偏弱的格局。
興證滬鋁：周五夜盤滬鋁偏弱震蕩。美國計劃最快本周對俄生產(chǎn)鋁征收200%關(guān)稅的消息傳出，但該消息尚未最終落地，因此暫時不會產(chǎn)生較大的影響?；久妫颇鲜〔糠制髽I(yè)反饋已經(jīng)接到口頭通知，正式文件或近期落地，減產(chǎn)預(yù)計在50-70萬噸附近，目前云南省內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能536萬噸運行產(chǎn)能404萬噸，若減產(chǎn)兌現(xiàn)則云南地區(qū)運行產(chǎn)能將回落到350萬噸附近。節(jié)后復(fù)工方面，根據(jù)百年建筑統(tǒng)計的全國建筑行業(yè)工地的開工率明顯低于往年，需求復(fù)蘇尚需時日。庫存方面，截止2月9日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存119萬噸，較上周四庫存增加14.3萬噸，較本上周一庫存量增加4.7萬噸。較去年2月份歷史同期庫存增加24.1萬噸。較春節(jié)前1.19號庫存累計增加44.9萬噸。綜合來看短期供應(yīng)短期增量有限的情況下，消費好轉(zhuǎn)預(yù)期或持續(xù)增強鋁市信心，不過今年春節(jié)周期國內(nèi)累庫的壓力較大，后市鋁價將偏弱運行。
興證滬鋅：周五夜盤滬鋅震蕩走弱。歐洲冷冬未兌現(xiàn)，天然氣庫存維持較為健康的水平，歐洲天然氣及各國電價已較高位大幅回落，多數(shù)煉廠已實現(xiàn)盈利，但目前歐洲能源供應(yīng)不穩(wěn)定性因素依然存在，煉廠難言大規(guī)模復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)將維持偏緊?；久?，1月SMM國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量為51.12萬噸，略高于預(yù)期值。2月國內(nèi)煉廠除湖南部分煉廠檢修外，其他地區(qū)煉廠基本穩(wěn)定生產(chǎn)，冶煉廠開工率預(yù)計環(huán)比進一步抬升。預(yù)計2月產(chǎn)環(huán)比減少0.96萬噸至50.16萬噸，同比增加4.42萬噸或9.43%。需求端，當前全國建筑行業(yè)工地的開工率明顯低于往年，一季度鍍鋅訂單預(yù)計維持低位。庫存方面，據(jù)SMM調(diào)研，截至2月6日，，SMM七地鋅庫存總量為18.55萬噸，較2月3日增加1.14萬噸，較上周一(2月6日)增加0.47萬噸。綜合來看，節(jié)后鋅價伴隨有色整體回落，鋅自身累庫預(yù)期較強支撐減弱。中長期來看鋅錠供需將逐漸走向?qū)捤?，鋅價格中樞偏向于下移。
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