>> 國投安信期貨-量化CTA周報(bào)：期指持倉量進(jìn)入震蕩區(qū)間，宏觀數(shù)據(jù)提振有限-230213
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
大小： |
1142KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王鍇 |
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截至2月10日當(dāng)周，滬深300指數(shù)收于4106.31點(diǎn)，較前值下跌0.85%；累計(jì)成交9875億元，日均成交1975億元，較前值下降694億元。兩市融資融券余額為14728億元，北向資金當(dāng)周凈流入29億元。漲幅前五的行業(yè)分別是傳媒(2.47%)、電力及公用事業(yè)(2.17%)、通信(2.11%)、綜合金融(2.05%)、輕工制造(1.52%)；
比價(jià)方面，IC/IH周度為2.30%，IF/IH周度至2.54%，小盤成長相對(duì)占優(yōu)。持倉量方面，股指期貨方面，在指數(shù)偏弱震蕩的主基調(diào)下，前20大機(jī)構(gòu)中IC、IF主力合約持倉減少，IH、IM流入流出較為頻繁，反應(yīng)市場多空分歧開始加重，盡管IM始終維持較高位，但是周五開始有所回落。
估值指標(biāo)來看，當(dāng)前滬深300市盈率倒數(shù)-10年國債利率處于過去五年82%的分位點(diǎn)；滬深300股息率/10年國債利率處于過去五年84%的分位點(diǎn)。相對(duì)債市來說，股市依然具有性價(jià)比。
從高頻宏觀基本面因子評(píng)分來看，期指方面，通脹指標(biāo)5分，流動(dòng)性指標(biāo)7分，估值指標(biāo)5分，市場情緒指標(biāo)4分。期債方面，通脹指標(biāo)7分，流動(dòng)性指標(biāo)5分，市場情緒指標(biāo)5分。期限結(jié)構(gòu)方面，當(dāng)前在IC與IM遠(yuǎn)月已處于貼水，且貼水幅度整體擴(kuò)大，IM遠(yuǎn)月貼水幅度擴(kuò)大較多,可能目前走勢(shì)放緩有關(guān)，期限結(jié)構(gòu)偏向于看多IF。
基于股債橫截面的CTA策略本周策略凈值上行0.02%。上周盈利主要來自于持有IM的多頭倉位，虧損來自于做多TF合約。上周短周期變化較小，資金面邊際上趨于緩和，對(duì)于股債存在一定企穩(wěn)效果，但是從高頻物價(jià)指數(shù)和成交量來看，仍然對(duì)期指信號(hào)有一定利多影響。此外，隨著兩融余額和成交量的比值下降，存量市場逐漸占據(jù)主導(dǎo)，期指持倉量從高點(diǎn)向成長板塊轉(zhuǎn)移后，出現(xiàn)邊際減弱的跡象，周內(nèi)趨向中性水平。長周期方面，宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布前市場已有一定預(yù)期，社融信貸數(shù)據(jù)對(duì)于IM的增幅更大，通脹數(shù)據(jù)邊際影響比較有限。目前綜合信號(hào)對(duì)于期指中性偏強(qiáng)，成長略高于價(jià)值板塊。期債持倉量下行，短周期維持穩(wěn)定，綜合信號(hào)看多TF。
目前，國債收益率曲線中性偏陡，當(dāng)前資金水平整體依然偏寬松，央行也在積極投放資金，因此預(yù)計(jì)短端表現(xiàn)維持偏強(qiáng)的概率較大，收益率曲線還會(huì)在短期維持陡峭化。后續(xù)經(jīng)濟(jì)如果開始出現(xiàn)修復(fù)，短時(shí)間資金水平可能出現(xiàn)滯后收斂，長端利率的上行會(huì)使得收益率曲線維持陡峭化。
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