>> 國(guó)投安信期貨-白糖周報(bào)：美糖高位回落，鄭糖偏強(qiáng)震蕩-230213
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2023/2/13 |
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國(guó)投安信期貨 |
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上周美糖從高位回落，主力合約周下跌6.25%至19.96美分/磅。印度減產(chǎn)題材已經(jīng)炒作了較長(zhǎng)的一段時(shí)間，美糖短期內(nèi)上漲幅度較大，利多已經(jīng)基本體現(xiàn)在價(jià)格當(dāng)中。目前市場(chǎng)對(duì)減產(chǎn)的預(yù)期為250萬噸，幅度相對(duì)較高。本榨季印度種柱面積同比增加6%至590萬公頃，在種植面積同比增加的情況下，降雨過多是否會(huì)導(dǎo)致單產(chǎn)、出糖率大幅下降仍有疑問，后期實(shí)際的減產(chǎn)量大概率低于250萬噸。
泰國(guó)方面，產(chǎn)量、出口同比有所增加。最新數(shù)據(jù)顯示，2022/23榨季截至1月底，泰國(guó)累計(jì)甘蔗入榨量為5063.4萬噸，同比增加195.63萬噸;產(chǎn)糖率為10.947%，同比提高0.536個(gè)百分點(diǎn):累計(jì)產(chǎn)糖量為554.29萬噸，同比提高47.49萬噸。出口方面，泰國(guó)甘蔗及糖業(yè)委員會(huì)預(yù)計(jì)泰國(guó)本榨季食糖出口量將較上榨季增加17%至900萬噸?？偟膩砜?，泰國(guó)、巴西產(chǎn)量、出口量增加，將有效彌補(bǔ)印度減產(chǎn)帶來的缺口。預(yù)計(jì)巴西開榨后，美糖將面臨回調(diào)壓力。
國(guó)內(nèi)方面，上周國(guó)內(nèi)糖價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)，5月合約周上漲0.17%至5939元/噸?；罘矫妫现?月合約基差為-43元/噸，周環(huán)比下跌1元/噸:5月合約基差為-69元/噸，周環(huán)比持平。價(jià)差方面，上周3-5價(jià)差為-26元/噸，周環(huán)比上漲1元/噸，5-9價(jià)差為-12元/噸，周環(huán)比上漲2元/噸。上周鄭糖總倉單為38363張，同比增加23.56%。持倉結(jié)構(gòu)方面，上周鄭糖5月合約前20名主力凈空單為11535張，較上周基本持平。進(jìn)口利潤(rùn)方面，上周內(nèi)強(qiáng)外弱，進(jìn)口利潤(rùn)快速回升，巴西配額外進(jìn)口利潤(rùn)周上漲48.37%至-490元/噸，泰國(guó)配額外進(jìn)口利潤(rùn)周上漲41.81%至-590元/噸。
從基本面看，廣西收榨進(jìn)度較快，市場(chǎng)預(yù)計(jì)廣西產(chǎn)量可能不及預(yù)期。不過甜萊糖、云南產(chǎn)糖量同比增加，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量同比基本持平。需求方面，國(guó)產(chǎn)糖銷量同比增加，但是節(jié)后現(xiàn)貨成交一般，需求的持續(xù)性仍需要觀察。截至1月底全國(guó)工.業(yè)庫存同比略增7萬噸，但是廣西工.業(yè)庫存偏低，對(duì)價(jià)格起到一定支撐作用。進(jìn)口方面，上周內(nèi)強(qiáng)外弱，進(jìn)口利潤(rùn)快速回升，預(yù)計(jì)后期進(jìn)口量將繼續(xù)維持高位。
總的來看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)相對(duì)充足，鄭糖上行空間有限。不過受廣西產(chǎn)量、庫存偏低的影響，盤面下方支撐較強(qiáng)。另一方面，美糖回落調(diào)整的概率較大，鄭糖難以獨(dú)善其身，預(yù)計(jì)糖價(jià)以震蕩為主。
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