>> 國投安信期貨-鋁周報：滬鋁破位下跌，等待旺季布局機會-230213
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
大小： |
3799KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉冬博 |
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★宏觀方面:經(jīng)過非農(nóng)沖擊后，上周包括鮑威爾在內(nèi)的多位美聯(lián)儲官員講話維持偏鷹觀點，終端利率不排除上調(diào)可能，美元階段性回升令商品承受一定壓力，本周重點關(guān)注美國CPI數(shù)據(jù)對加息預(yù)期的指引，目前市場定價3月加息25個基點概率90%，5月累計加息25個基點概率22%，累計加息50個基點概率71%。
★成本方面:上周國內(nèi)氧化鋁價格微漲不到5元，海外價格穩(wěn)定在365美元。隨著2月陽極和動力煤價格的顯著回落，電解鋁平均成本回落至17000元附近，自備電廠利潤得到修復(fù)。
★供應(yīng)方面:近期國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能波動較小，云南地區(qū)減產(chǎn)遲遲沒有確切消息，企業(yè)已做好減產(chǎn)計劃，本周實際落地概率較大，預(yù)計最終影響量或在50-80噸。貴州經(jīng)過三輪減產(chǎn)后運行產(chǎn)能下降七十余萬噸，近日傳出部分企業(yè)本月下旬將開始復(fù)產(chǎn)，較預(yù)期提前，但貴州整體復(fù)產(chǎn)進(jìn)度或?qū)⒊掷m(xù)到下半年才能全部完成。此外上周南山鋁業(yè)發(fā)布公告與貴州興仁簽署了《電解鋁產(chǎn)能指標(biāo)交易協(xié)議書》，將其擁有的13.6萬噸電解鋁產(chǎn)能指標(biāo)轉(zhuǎn)讓給貴州興仁，交易標(biāo)的總價款為9.02億元。需求方面:上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)上漲2.4個百分點至59.8%，各板塊同步上升，將延續(xù)恢復(fù)性增長，不過仍處于近年同期偏低水平。庫存上來看，春節(jié)前后累庫量為近年最高水平，節(jié)后第二周鋁錠累庫14.3萬噸，鋁棒累庫0.5萬噸，合計14.8萬噸累庫量高于過去五年均值的9萬噸。
★總體來看，云南減產(chǎn)經(jīng)過較長時間發(fā)酵最終影響量或在普遍預(yù)期之內(nèi)，且近期貴州有復(fù)產(chǎn)計劃出現(xiàn)，供應(yīng)影響逐漸淡化。鋁下游消費尚處于恢復(fù)當(dāng)中，現(xiàn)貨貼水略有收窄。鋁錠社會庫存累庫還將延續(xù)兩周左右時間，但累庫速度將放緩。滬鋁跌破近一個月運行區(qū)間下沿18800元后支撐下移至18400元附近，暫時繼續(xù)以17000元以來通道線內(nèi)震蕩對待。短期產(chǎn)業(yè)存在壓力，旺季預(yù)期不變，如鋁價繼續(xù)回調(diào)，考慮逢低買入布局。
【操作建議】
震蕩對待，考慮逢低買入布局。
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