>> 華泰期貨-白糖日報：關(guān)注倫敦3月白糖合約交割，國際糖價下跌-230214
| 上傳日期： |
2023/2/14 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊澤元 |
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策略摘要
目前印度2022/23榨季的糖產(chǎn)量預(yù)估為3400萬噸，比之前的預(yù)測下降7%，同比上榨季減產(chǎn)200萬噸。而印度第一批出口配額600萬噸已基本用完，出口量遠低于上榨季的1100萬噸，在印度產(chǎn)量預(yù)估被下調(diào)后，印度政府2022/23榨季可能不允許進一步出口。從中期來看，市場預(yù)估印度產(chǎn)量可能從3600萬噸下降至3400萬噸，但仍為歷史第二高產(chǎn)量。另一方面目前巴西含水乙醇價格遠低于原糖價格，今年4月份開啟的巴西新榨季增產(chǎn)潛力較大，能夠有效補充供應(yīng)。國內(nèi)方面短線鄭糖跟隨外盤上漲。從中期來看，國內(nèi)庫存問題并未得到解決，內(nèi)在缺乏上漲動力，預(yù)計中長期維持區(qū)間震蕩。
核心觀點
■市場分析
昨日鄭糖主力合約SR2305收盤下跌22元/噸，報5917元/噸。廣西新糖報價持平，報5820元/噸，期現(xiàn)基差-97元/噸。鄭商所白糖注冊倉單數(shù)量33454張，較上個交易日持平；有效預(yù)報數(shù)量5029張，較上個交易日增加120張。隔夜原糖主力5月合約收盤下跌1%，報19.76美分/磅。
原糖期貨周一下跌，3月倫敦白糖期貨周一到期，下跌7.80美元或1.4%，結(jié)算價報每噸563.00美元。來自初步信息顯示，3月白糖合約到期時的交割量為3819手，或190950噸。這是一個相對較小的數(shù)量。2022年3月合約的交割量為358650噸。短期原糖價格仍然受到印度出口限制支撐。從中期來看，市場預(yù)估印度產(chǎn)量可能從3600萬噸下降至3400萬噸，但仍為歷史第二高產(chǎn)量。另一方面目前巴西含水乙醇價格遠低于原糖價格，今年4月份開啟的巴西新榨季增產(chǎn)潛力較大，能夠有效補充供應(yīng)。國內(nèi)方面，鄭糖延續(xù)高位震蕩，現(xiàn)貨報價持平，在近期價格大幅上漲后，整體現(xiàn)貨成交情況一般。從中期來看，2019/20至2021/22連續(xù)三個榨季大量進口，國內(nèi)積累了大量庫存。雖然目前國內(nèi)進口利潤嚴重倒掛，但是進口量仍處于歷史高位，并且預(yù)計新榨季國內(nèi)產(chǎn)量變化不大，國內(nèi)庫存問題并未得到解決，內(nèi)在缺乏上漲動力，預(yù)計鄭糖短線跟隨外盤高位震蕩。
■觀點
短線高位震蕩、中長期區(qū)間震蕩
■關(guān)注
原油走勢、印度出口政策、印度和泰國開榨情況
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