>> 方正中期期貨-生豬期貨日報-230214
| 上傳日期： |
2023/2/15 |
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| 1432KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
周二，生豬期價減倉震蕩回落，近月合約期現(xiàn)逐步回歸。截止收盤，03合約收盤14495元/噸，環(huán)比前一交易日跌1.33%，05合約16880元/噸，環(huán)比前一日跌0.59%?；?3（河南）205元/噸，基差05（河南）-2180元/噸。本周生豬現(xiàn)貨價格止跌反彈，今日全國均價14.82元/公斤，環(huán)比漲0.06元/公斤左右，近日屠宰量持續(xù)低位反彈。大豬集中出欄后，空欄增加，春季補欄旺季，二次育肥積極性走強，仔豬價格本周繼續(xù)上漲。
【重要資訊】
2月10日，生豬倉單新增100張。
2月6日，據(jù)國家發(fā)展改革委監(jiān)測，1月30日～2月3日當(dāng)周，全國平均豬糧比價為4.96∶1，進入《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》確定的過度下跌一級預(yù)警區(qū)間。國家發(fā)展改革委將會同有關(guān)部門啟動中央凍豬肉儲備收儲工作，并指導(dǎo)各地同步收儲。
基本面數(shù)據(jù)，截止2月12日，第4周出欄體重123.13kg，周環(huán)比降0.09kg，同比增5.67kg，豬肉庫容率25.05%，環(huán)上周增4.37%，同比增0.75%。生豬交易體重高位持續(xù)回落，但下降速度趨緩，上周屠宰量前高后低，絕對量高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量80.36萬頭，周環(huán)比增19.58%，同比增32.54%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第4周豬糧比4.92：1，環(huán)比上周跌0.46%，同比低4.38%，外購育肥利潤-446元/頭，環(huán)比跌16元/頭，同比跌453元/頭，自繁自養(yǎng)利潤-396元/頭，環(huán)比跌15元/頭，同比跌84元/頭，養(yǎng)殖利潤跌幅擴大，目前育肥利潤處在歷史同期低位水平；卓創(chuàng)7KG仔豬均價58.78元/kg，環(huán)比上周漲6.77%，同比漲63.73%；二元母豬價格32.44元/kg，環(huán)比上周跌1.10%，同比跌1.91%。豬糧比已連續(xù)4周低于國家一級過度下跌預(yù)警區(qū)間。
【交易策略】
近期農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)呈現(xiàn)高位寬幅震蕩。生豬供需基本面上，春節(jié)后屠宰量仍維持高位，并高于去年同期水平，出欄體重雖有連續(xù)回落，但絕對體重仍在120kg以上，反映上游大豬仍在釋放之中，節(jié)后預(yù)計大豬仍有階段性出欄壓力。不過疫情后商品市場整體情緒回暖，疫情好轉(zhuǎn)疊加旺季消費強化使得生鮮品階段性集體止跌，這令豬價的邊際壓力減輕。中期我們認為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計盈利的時間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年一季度末，產(chǎn)業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會太高。期價上，市場擔(dān)憂季節(jié)性淡季及交割因素，03合約逐步被交易成對現(xiàn)貨貼水。目前遠月合約已經(jīng)跌破養(yǎng)殖成本，03回到對05貼水結(jié)構(gòu)，由于生豬期價目前整體估值不高，收儲預(yù)期加持下，期價繼續(xù)向下空間可能有限。交易上，政策持續(xù)釋放托市態(tài)度，或令市場情緒有所回暖，近端單邊反彈對待，03已經(jīng)擊穿養(yǎng)殖成本，近期可能回到交割博弈，激進投資者逢低買入05合約。
【風(fēng)險點】
疫病導(dǎo)致存欄損失，消費不及預(yù)期，飼料原料價格，儲備政策
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