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鋁
　　【品種觀點(diǎn)】倫鋁庫存大幅增加，隔夜鋁價(jià)偏弱調(diào)整。臨近交割，滬鋁倉單增加，近月合約料延續(xù)偏弱?，F(xiàn)實(shí)依然偏弱，內(nèi)外盤整體累庫，國內(nèi)現(xiàn)貨貼水。社融和人民幣帶塊表現(xiàn)佳，剪刀差收窄，國內(nèi)需求復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)，但從分項(xiàng)和房地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)來看，鋁材主要消費(fèi)領(lǐng)域的房地產(chǎn)表現(xiàn)略顯平淡。供給端，西南地區(qū)貴州電力緩解整體復(fù)產(chǎn)，云南限電減產(chǎn)尚未兌現(xiàn)，短期依然是供大于求。1月電解鋁冶煉成本下行，因電力和陽極下跌，利潤噸鋁1000元。預(yù)計(jì)短期區(qū)間偏弱震蕩，內(nèi)盤相對偏強(qiáng)。
　　【操作建議】
　　建議等待更低點(diǎn)做多，買滬賣倫套利持有?？諉伪Ｖ到ㄗh看跌期權(quán)。主力合約支撐位18300元/噸，第一壓力位19800元/噸.倫鋁區(qū)間為2250美元/噸-2650美元/噸。
　　【利多因素】
　　需求：2月10日,中國電解鋁現(xiàn)貨升貼水為-50，加5；連一減連三為-10。房地產(chǎn)16條保交樓。中國證監(jiān)會：恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資，恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資。云南電力緊缺限電減產(chǎn)預(yù)期。
　　【利空因素】
　　2月13日LME庫存增加89850萬噸至576775噸。供給：中國電解鋁建成產(chǎn)能4443.4萬噸/年，環(huán)比增加38萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能為4011.5萬噸。1月29日至2月5日，電解鋁社會庫存增加23.6至101.5萬噸；廠庫（1.5-1.12）增加0.8萬噸至13.9萬噸；鋁棒庫存增加1.25萬噸至11.2萬噸；廠庫增加0.83萬噸至11.07萬噸。中國主要地區(qū)電解鋁出庫量（1.29-2.5）約9.5萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加2.1萬噸%。
　　【風(fēng)險(xiǎn)因素】全球經(jīng)濟(jì)衰退的程度和時(shí)間不符合預(yù)期、國內(nèi)疫情對經(jīng)濟(jì)的影響程度