>> 華泰期貨-油脂日?qǐng)?bào)：馬來(lái)出口預(yù)期放緩，油脂震蕩偏弱-230216
| 上傳日期： |
2023/2/16 |
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來(lái)源： |
華泰期貨 |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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油脂觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤(pán)棕櫚油2305合約7838元/噸，較前日下跌76元，跌幅0.96%；豆油2305合約8680元/噸，較前日下跌56元，跌幅0.65%；菜油2305合約9792元/噸，較前日下跌73元，跌幅0.74%?，F(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格7885元/噸，較前日上漲71元，現(xiàn)貨基差P05+47，較前日上漲147；天津地區(qū)一級(jí)豆油現(xiàn)貨價(jià)格9324元/噸，較前日下跌100元，現(xiàn)貨基差Y05+700，較前日下跌44；江蘇地區(qū)四級(jí)菜油無(wú)報(bào)價(jià)。
上周三大油脂期貨盤(pán)面先漲后跌，周中美國(guó)USDA報(bào)告美豆期末庫(kù)存調(diào)增對(duì)沖阿根廷產(chǎn)量的超預(yù)期下調(diào)，整體中性；周五馬來(lái)西亞棕櫚油局公布1月MPOB報(bào)告，與此前路透、彭博、CIMB三大機(jī)構(gòu)發(fā)布的預(yù)估值相比，產(chǎn)量基本符合預(yù)期，進(jìn)口、消費(fèi)高于預(yù)期，出口低于預(yù)期，庫(kù)存高于預(yù)期，調(diào)查告影響中性偏空，油脂下跌。后市看，豆油方面，2月8日美國(guó)2月USDA報(bào)告顯示美豆期末庫(kù)存調(diào)增至2.25億蒲，巴西新豆產(chǎn)量1.53億噸，阿根廷新豆產(chǎn)量4100萬(wàn)噸，全球大豆期末庫(kù)存1.0203億噸，美豆期末庫(kù)存調(diào)增對(duì)沖阿根廷產(chǎn)量的超預(yù)期下調(diào)，整體中性，美豆震蕩。后市焦點(diǎn)依然在南美，南美作物專(zhuān)家邁克·科爾多涅博士稱(chēng)，經(jīng)過(guò)兩周相對(duì)良好的天氣，氣象預(yù)報(bào)顯示阿根廷將重回炎熱干燥的天氣，對(duì)早播大豆尤其不利。目前大豆差劣率為46%，評(píng)級(jí)一般的比例為42%。優(yōu)良率12%，比一周前提高5%，后期繼續(xù)關(guān)注南美作物生長(zhǎng)狀況。國(guó)內(nèi)下游需求因基差較高多以剛需為主，周內(nèi)油廠開(kāi)停機(jī)率不高，下游提貨庫(kù)存偏緊，因此預(yù)計(jì)基差下跌幅度有限，豆油行情短期依舊震蕩為主。棕櫚油方面，馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）1月供需數(shù)據(jù)顯示，1月期末庫(kù)存增3.26%至226.82噸；產(chǎn)量較前月減產(chǎn)14.73%至138.04噸；出口環(huán)比減22.96%至113.55噸；進(jìn)口環(huán)比增123.29%至14.5噸；消費(fèi)環(huán)比增35.89%至41.01噸。與此前路透、彭博、CIMB調(diào)查三大機(jī)構(gòu)發(fā)布的預(yù)估值相比，產(chǎn)量基本符合預(yù)期，進(jìn)口、消費(fèi)高于預(yù)期，出口低于預(yù)期，庫(kù)存高于預(yù)期，報(bào)告影響中性偏空。周二印尼將食用油國(guó)內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)提高至50%，本次MPOB報(bào)告中馬來(lái)進(jìn)口大幅超預(yù)期，馬來(lái)大部分大馬進(jìn)口來(lái)自印尼，1月進(jìn)口超量變化，預(yù)計(jì)是應(yīng)對(duì)印尼相關(guān)出口政策變化和出口關(guān)稅變化等提前規(guī)避。后市棕櫚油價(jià)格估計(jì)會(huì)受印尼收緊供應(yīng)、DMO政策不斷調(diào)整影響。另外，馬來(lái)洪水風(fēng)險(xiǎn)升高、產(chǎn)量下降以及齋月需求增加形成較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)棕櫚油出現(xiàn)去庫(kù)趨勢(shì)，現(xiàn)貨基差回升，南北價(jià)差走縮，后市預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)。菜籽油方面，外媒2月7日消息，加拿大統(tǒng)計(jì)局報(bào)告顯示，截至2022年12月31日，加拿大的油菜籽庫(kù)存為1135.6萬(wàn)噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上年同期的878.6萬(wàn)噸。據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，2023年2月，沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽到港船數(shù)9.5條，菜籽數(shù)量約62萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)近月基差有所下跌，菜油庫(kù)存處于低位，隨著進(jìn)口菜籽到港，后市菜籽壓榨量預(yù)計(jì)會(huì)上升，供應(yīng)緊張局面會(huì)有所緩解，菜籽油預(yù)計(jì)震蕩偏弱。
■策略
單邊中性
■風(fēng)險(xiǎn)
無(wú)
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