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策略摘要
　　建議逢高做空。甲醇的矛盾在于港口基本面偏強(qiáng)VS上游煤價(jià)偏弱。外盤伊朗裝置推遲復(fù)工，3月進(jìn)口低于預(yù)期，港口目前庫存水平偏低，港口基差走強(qiáng)。但盤面交易動力煤拖累下的成本回調(diào)邏輯，關(guān)注煤價(jià)后續(xù)。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　甲醇太倉現(xiàn)貨基差至05+130，基差迅速回升，西北周初指導(dǎo)價(jià)基本持平。本周卓創(chuàng)港口庫存總量在76.4萬噸，較上周減少2.08萬噸，江蘇庫存在40.7（-3）萬噸，浙江庫存在17.7（2.9）萬噸。港口庫存較上周小幅減少。
　　國內(nèi)裝置總體開工維持低位，氣頭正?；謴?fù)過半，煤頭恢復(fù)緩慢。湖北盈德于2月14日停車檢修預(yù)計(jì)10天左右；1月18日重慶卡貝樂重啟后低負(fù)荷運(yùn)行中，日產(chǎn)1900噸左右；陜西長青60萬噸2月2日恢復(fù)滿負(fù)荷運(yùn)行；山西華昱2月7日開始檢修，計(jì)劃檢修23天左右。
　　海外裝置開工預(yù)期低點(diǎn)已過，后期逐步恢復(fù)。美國Lyondell Basell（Deer Park）甲醇裝置在1月23日因故停車，目前具體情況仍待跟蹤。馬來西亞石油1#按計(jì)劃停車檢修初步計(jì)劃15天，預(yù)期2月26日恢復(fù)。伊朗Kimiya165萬噸/年甲醇裝置聽聞重啟失敗，再次重啟時(shí)間待定。外購甲醇的MTO開工變動不大，斯?fàn)柊钍⒑?、南京誠志一期、魯西MTO仍然復(fù)工待定。2月下旬寧波富德MTO檢修預(yù)期，拖累甲醇需求。
　　整體來看，煤頭檢修小幅增加，國產(chǎn)供應(yīng)回升速率偏慢。外盤方面，伊朗復(fù)工速率仍偏慢，2-3月進(jìn)口預(yù)期仍偏低。2月預(yù)期僅小幅累庫。
　　■策略
　　建議逢高做空。伊朗復(fù)工慢，后續(xù)到港預(yù)期下滑，港口無庫存壓力。內(nèi)地供應(yīng)回升亦慢于預(yù)期，內(nèi)地工廠庫存亦逐步見頂。但煤價(jià)回落背景下帶動MA成本型回調(diào)。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動，煤價(jià)波動，MTO裝置開工擺動