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事件：
　　百融云發(fā)布公告，預(yù)計(jì)2022年年內(nèi)溢利約人民幣2.21億元至2.28億元，較去年同期轉(zhuǎn)虧為盈。同時(shí)預(yù)期2022年非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則溢利約2.86億元至2.93億元，較去年同期將增長(zhǎng)約103%至108%。該增長(zhǎng)主要由于核心業(yè)務(wù)的智能分析與運(yùn)營(yíng)服務(wù)收入同比增長(zhǎng)約39%至41%，持續(xù)發(fā)揮規(guī)?；?jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，收入利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，同時(shí)利潤(rùn)增速高于收入增速。值得注意的是，核心業(yè)務(wù)中的新業(yè)務(wù)智能運(yùn)營(yíng)服務(wù)收入較去年同期增長(zhǎng)約140%，該業(yè)務(wù)基于人工智能技術(shù)，已經(jīng)成功切入金融機(jī)構(gòu)存量運(yùn)維端。
　　點(diǎn)評(píng)觀點(diǎn)：
　　我們認(rèn)為當(dāng)前SaaS領(lǐng)域中，特別是金融機(jī)構(gòu)SaaS細(xì)分賽道中，公司屬于絕對(duì)的龍頭，而公司依托AI、大數(shù)據(jù)分析、云服務(wù)以及本地化的解決方案結(jié)合，推動(dòng)業(yè)務(wù)持續(xù)升級(jí)進(jìn)化，來(lái)滿足更多金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)數(shù)字化需求的發(fā)展戰(zhàn)略邏輯清晰且確定性高。另外國(guó)家在強(qiáng)調(diào)軟件自主新創(chuàng)，國(guó)產(chǎn)替代金融大數(shù)據(jù)SaaS服務(wù)帶來(lái)了巨大的市場(chǎng)空間。百融云在金融產(chǎn)業(yè)深耕多年，每年都投入大量資源在研發(fā)上，因此在技術(shù)、合規(guī)性、客戶積累以及客戶理解上都形成了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此我們認(rèn)為公司未來(lái)不僅僅是一個(gè)數(shù)據(jù)分析龍頭，隨著小微企業(yè)金融、財(cái)富管理等更多云模塊上線，最終會(huì)成長(zhǎng)為金融產(chǎn)業(yè)全鏈路業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能者，能夠充分享受行業(yè)升級(jí)紅利，5年內(nèi)收入CAGR保持遠(yuǎn)超行業(yè)的增速。
　　投資建議方面，我們預(yù)計(jì)公司2023年收入及利潤(rùn)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，主要基于以下幾點(diǎn)：首先，當(dāng)前我國(guó)金融數(shù)字化加速，公司業(yè)務(wù)處于風(fēng)口；其次，雖然公司目前已經(jīng)成功切入金融機(jī)構(gòu)存量運(yùn)維端，但是還只是涉及資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)端（貸款類業(yè)務(wù)），而將運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到金融機(jī)構(gòu)負(fù)債端（財(cái)富管理類業(yè)務(wù)）有較高的可預(yù)見性；最后，公司是輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和技術(shù)驅(qū)動(dòng)模式，人效能夠不斷提升，業(yè)務(wù)有很強(qiáng)的邊際效應(yīng)。當(dāng)前對(duì)應(yīng)我們預(yù)期2023年P(guān)E約20倍，高增長(zhǎng)性企業(yè)可以給予較高的估值溢價(jià)，因此當(dāng)前估值依然有吸引力，建議買入。